La paire euro-dollar continue de se négocier dans la fourchette de 1,16, montrant un mouvement latéral au milieu de signaux fondamentaux mitigés. Par exemple, les rapports macroéconomiques ont déçu tant les acheteurs que les vendeurs d’EUR/USD, bien que "sur le papier", les acheteurs aient actuellement l'avantage.

Lundi, le rapport sur la croissance de l'IPC américain a été publié. Cette publication a attiré une attention particulière à la lumière des résultats décevants des Nonfarm Payrolls de juillet et des révisions à la baisse substantielles des données d'emploi des mois précédents. Suite à la sortie des NFP, les attentes dovish quant aux prochains mouvements de la Réserve fédérale ont considérablement augmenté. Le dollar, par conséquent, a subi une pression notable.

En théorie, le rapport sur l'IPC aurait pu améliorer la situation.

Cependant, cela ne s'est pas produit, même si l'inflation globale est restée au niveau du mois précédent et que l'inflation sous-jacente a accéléré plus que prévu. Un tel "mélange" ambigu n'a pas satisfait les vendeurs de EUR/USD. Cependant, les acheteurs de la paire ne sont pas non plus devenus des bénéficiaires évidents.

Selon les données publiées, l'indice global des prix à la consommation a augmenté de 2,7% en glissement annuel en juillet, égalant le résultat de juin. Le chiffre est tombé dans la "zone rouge" puisque les experts l'avaient prévu à 2,8%. L'IPC sous-jacent, excluant les prix de l'alimentation et de l'énergie, a accéléré plus que prévu : avec une prévision de 3,0%, l'indice est passé à 3,1% en glissement annuel. Il s'agit du taux de croissance le plus rapide depuis février de cette année.

La ventilation du rapport montre que les prix de l'énergie ont baissé de 1,6% en juillet (l'essence, par exemple, a chuté de 9,5%). En revanche, les prix ont augmenté pour l'alimentation (2,9%), le logement (3,7%), les services de transport (3,5%), les voitures d'occasion (4,8%) et les voitures neuves (0,4%).

L'inflation globale est restée inchangée par rapport au mois précédent en raison de la baisse des prix de l'énergie et de l'« effet de base ».

Les principaux moteurs de l'inflation sous-jacente étaient les prix des services (notamment le logement et l'assurance). Par exemple, l'assurance des véhicules à moteur a bondi de 19% en glissement annuel. Les tarifs aériens et les services médicaux ont également contribué à l'accélération de l'IPC sous-jacent. De plus, les droits de douane à l'importation — en particulier sur les biens de consommation non alimentaires — ont commencé à impacter les prix (bien que leur effet sur l'inflation globale reste limité en raison de leur faible poids dans l'indice).

En d'autres termes, l'inflation globale est restée stable en raison de la baisse des prix de l'énergie (avec certaines catégories alimentaires, comme la viande et les œufs, également moins chères), tandis que l'inflation sous-jacente a accéléré en raison de la hausse des coûts des services et de l'immobilier, signalant des pressions sur les prix internes dans l'économie.

Néanmoins, le marché a interprété le rapport contre le dollar. À en juger par la réaction de l'EUR/USD, les traders ont conclu que les données n'empêcheraient pas la Fed de réduire le taux d'intérêt de 25 points de base lors de sa prochaine réunion (septembre).

Selon l'outil CME FedWatch, la probabilité d'une baisse de taux en septembre est passée à 94%, contre 89% avant la publication de l'IPC. Les chances d'une réduction de taux supplémentaire lors de la réunion d'octobre ont également augmenté — les traders estiment maintenant la probabilité de ce scénario à 65%. Globalement, la probabilité de maintenir le statu quo jusqu'à la fin de l'année après une baisse de 25pb en septembre n'est plus que de 7%.

En d'autres termes, après la publication, les participants du marché sont devenus encore plus convaincus que la Fed réduira les taux deux fois d'ici la fin de l'année. Ces attentes ont exercé une pression sur le dollar, mais l'EUR/USD se négocie toujours dans la plage de 1,16.

Il est à noter que l'euro a ignoré les publications des indices ZEW, qui sont arrivés dans la "zone rouge". Par exemple, l'indice de sentiment économique de l'Allemagne est tombé à 34,7, alors que la plupart des analystes avaient prévu un déclin plus modeste à 40,2. Le point clé ici est qu'il s'agit du premier ralentissement après trois mois de croissance. L'indice de sentiment économique pour l'ensemble de la zone euro publié par l'institut ZEW a également chuté plus que prévu — à 25,1 contre une prévision de 28,1. Selon les représentants de l'institut, le résultat faible reflète l'accord commercial récemment conclu entre les États-Unis et l'UE, qui a été accueilli par un fort désaccord de la part de la communauté d'affaires européenne.

D'une part, les traders ont interprété les données contre le billet vert et en faveur des acheteurs de EUR/USD. D'autre part, les acheteurs n'ont pas été capables de franchir au-dessus du niveau de résistance intermédiaire de 1,1690 (la ligne supérieure des Bandes de Bollinger sur le graphique de quatre heures), ce qui signifie que la paire est restée dans la plage de 1,16.

Des positions longues ne devraient être envisagées que lorsque les acheteurs sécurisent un ancrage au-dessus de ce niveau — en pratique, dans la plage de 1,17. Dans ce cas, les traders auraient à nouveau un chemin vers la principale barrière de prix à 1,1830, qui correspond à la ligne supérieure des Bandes de Bollinger sur le graphique journalier.