Revisi prediksi untuk PDB Jepang pada Q1 menunjukkan bahwa ekonomi menyusut lebih sedikit daripada prediksi sebelumnya, dengan angka konsumsi juga direvisi naik. PDB menurun sebesar 0,2% year-over-year, bukan 0,7% seperti yang diperkirakan sebelumnya. Sekilas, ini tampak seperti revisi yang signifikan, tetapi tidak mungkin mengubah persepsi umum terhadap kondisi ekonomi Jepang. Perlu dicatat juga bahwa deflator untuk barang dan jasa akhir direvisi dari 3,2% menjadi 3,3%, yang secara langsung mengonfirmasi tekanan inflasi yang terus-menerus.

Pertumbuhan permintaan konsumen—faktor lain yang berkontribusi pada stabilitas ekonomi dan tekanan inflasi—mendukung prediksi diperlukannya kenaikan suku bunga.

Masalah utamanya adalah bahwa kontribusi positif dari peningkatan permintaan domestik terhadap PDB diimbangi oleh penurunan ekspor dan peningkatan impor. Ketegangan meningkat seiring mendekatnya bulan Juli, ketika tarif ekspor sebesar 24% untuk barang ke AS akan berlaku jika negosiasi tidak membuahkan hasil. Jepang juga berusaha untuk mendapatkan konsesi atas tarif otomotif sebesar 25% karena industri otomotif adalah sektor terbesar di Jepang, dan pukulan terhadap sektor ini akan segera menjatuhkan negara tersebut ke dalam resesi.

Bank of Japan akan mengadakan pertemuan kebijakan berikutnya pada minggu depan. Pasar secara bulat memperkirakan bahwa suku bunga tidak akan dinaikkan pada pertemuan ini; kenaikan diantisipasi pada pertemuan berikutnya di bulan Juli. Namun, pernyataan dari pejabat BoJ akan diawasi dengan ketat. Pada hari Selasa, Gubernur BoJ Kazuo Ueda menegaskan kembali bahwa BoJ siap untuk terus menaikkan suku bunga jika inflasi terus meningkat. Kenaikan suku bunga kemungkinan akan terjadi pada musim semi, tetapi kebijakan tarif baru AS menurunkan prospek ekonomi, mendorong pengetatan kembali hingga ada kejelasan lebih lanjut terkait masa depan.

Posisi bersih long pada yen menurun sebesar $1,08 miliar selama minggu pelaporan menjadi $13,123 miliar. Ini menandai penurunan mingguan kelima berturut-turut, tetapi posisi bullish tetap kuat. Nilai wajar yang diperkirakan kehilangan momentum, tetapi dari perspektif jangka panjang, tidak ada yang berubah—yen tetap menjadi favorit dalam pasangan USD/JPY.

Dimulainya kembali pembicaraan dagang antara AS dan Tiongkok serta kenaikan harga minyak kembali menekan yen, mendorongnya kembali ke level 145, tetapi ini adalah faktor sementara yang tidak dapat menopang tren jangka panjang. Ke depan, prospeknya tetap sama—yen cenderung menguat, karena tekanan inflasi di Jepang menuntut tindakan, sementara ancaman resesi AS dan ketidakpastian perdagangan global meningkatkan ketegangan dan permintaan terhadap yen sebagai mata uang safe-haven utama. Kami memperkirakan konsolidasi saat ini akan berakhir dengan penurunan, dengan target pada level support 139,49 dan kemudian di kisaran 127–129.