Уточненная оценка ВВП Японии в 1 квартале показала, что экономика сократилась меньше, чем предполагалось, при этом показатели по потреблению были пересмотрены в сторону повышения. ВВП сократился на 0.2% г/г, а не на 0.7%, на первый взгляд это довольно заметный пересмотр, но он вряд ли изменит восприятие состояния экономики Японии. Отметим также, что дефлятор цен на конечные товары и услуги был пересмотрен с 3.2% до 3.3%, что является прямом подтверждением сохраняющегося инфляционного давления.

Рост потребительского спроса, как еще одного фактора как стабильности экономики, так и инфляционного давления, предполагает подтверждение прогнозов о необходимости повышения ставки.

Основная проблема заключается в том, что положительный вклад в ВВП со стороны роста внутреннего спроса сводится на нет снижением экспорта и ростом импорта. Напряженность растет по мере приближения июля, когда вступит в силу тариф на экспорт в США в размере 24%, если переговоры не дадут результата. Также Япония пытается добиться уступок по 25%-му тарифу на автомобили, поскольку автомобильные компании являются крупнейшей отраслью Японии, и удар по ним грозит немедленным обрушением страны в рецессию.

Банк Японии проведет очередное заседание на следующей неделе, по единодушному мнению рынка, ставка поднята не будет, рынок видит повышение ставки на следующем заседании в июле, но вот комментарии должностных лиц BoJ будут рассмотрены со всем вниманием. Глава Банка Японии Кадзуо Уэда во вторник вновь подтвердил, что BoJ готов и далее повышать ставку, если инфляция продолжит рост. Ставка, вероятнее всего, была бы поднята еще весной, но новая тарифная политика США привела к снижению прогнозов по экономике, и повышение откладывается до появления хоть какой-то ясности относительно перспектив.

Чистая длинная позиция по иене сократилась за отчетную неделю на 1,080 млрд, до 13,123 млрд, сокращение отмечается пятую неделю подряд, однако общий бычий перевес остается внушительным. Расчетная цена потеряла динамику, но при долгосрочном взгляде ничего не изменилось – иена по-прежнему фаворит в паре с долларом.

Возобновление торговых переговоров между США и Китаем и рост цен на нефть вновь оказали давление на иену, которая откатилась к 145, но это временные факторы, которые не могут обеспечить развитие долгосрочного тренда. В перспективе все остается по-прежнему – иена склонна к укреплению, поскольку инфляционное давление в Японии требует ответа, а угроза рецессии в США и неопределенность с мировой торговлей усиливают напряжённость и спрос на иену как основную защитную валюту. Ожидаем, что консолидация завершится прорывом на юг, цели прежние – поддержка 139.49 и далее к диапазону 127/129.