Apakah emas sudah terlalu dibeli? Atau hanya dalam mode menunggu? Pendapat investor terbagi. Namun, reaksi negatif XAU/USD terhadap pertumbuhan pekerjaan AS yang kuat dan lonjakan inflasi ke level tertinggi dalam lima bulan menunjukkan bahwa logam mulia ini tetap sangat sensitif terhadap kebijakan moneter Federal Reserve. Peluang pemotongan suku bunga pada bulan September telah turun dari 63% menjadi 54%, menyeret harga berjangka turun bersamanya.

Menurut survei terhadap 175 investor yang mengelola aset senilai $434 miliar, emas dan saham teknologi Magnificent Seven dianggap sebagai aset yang paling overbought. Aset yang paling oversold adalah dolar AS. Ketidakmampuan emas untuk kembali ke $3,400 per ons mencerminkan kelemahan para bull. Merasakan kelemahan ini, investor mencari alternatif — dan menemukannya pada perak, platinum, dan paladium. Apakah mengherankan jika rasio XAUXAG telah mencapai puncaknya?

Dinamika Rasio XAUXAG

Pergeseran modal ke logam mulia lainnya belum memicu koreksi yang lebih luas. Hal ini memberi ruang bagi para penggemar emas untuk tetap optimis tentang masa depan logam ini. ANZ percaya bahwa XAU/USD akan terus berkonsolidasi sebelum naik menjelang akhir tahun. City Index menyarankan bahwa pasar saat ini berada dalam mode menunggu dan melihat, tetapi prospek untuk emas tetap bullish.

Menurut World Gold Council, jika kondisi ekonomi dan keuangan memburuk, dan stagflasi atau ketegangan geopolitik meningkat, XAU/USD dapat melonjak sebesar 10–15% lagi. Sebaliknya, penyelesaian konflik secara luas dapat memangkas keuntungan emas sebesar 12–17% pada tahun 2025.

Tren Inflasi AS

Menurut pendapat saya, data inflasi terbaru AS telah menentukan arah untuk XAU/USD. Ya, seiring mendekatnya tanggal 1 Agustus, meningkatnya risiko eskalasi konflik perdagangan mungkin memberikan dukungan sementara bagi para pembeli. Namun untuk saat ini, fokus investor tertuju pada ketahanan ekonomi AS di tengah kebijakan proteksionis Gedung Putih. Ketahanan ini memberikan ruang bagi The Fed untuk tetap berhati-hati, meskipun ada tekanan kuat dari Donald Trump terhadap Jerome Powell.

Presiden AS bermaksud untuk memulai proses pemilihan ketua baru Federal Reserve. Strategi timnya melibatkan penunjukan ketua bayangan, yang akan mempengaruhi pasar dan mempersiapkan mereka untuk pemotongan suku bunga. Secara teori, ini dapat memberikan tekanan pada dolar AS dan mendukung emas. Namun, untuk saat ini, XAU/USD tidak mendapatkan banyak manfaat dari manuver politik seputar Jerome Powell. Pasar masih percaya pada independensi The Fed, yang menyebabkan rebound dalam Indeks USD dan penurunan lebih lanjut dalam harga emas.

Secara teknis, pada grafik harian emas, pola Falling Wedge sedang terbentuk. Penembusan di atas batas atasnya di dekat 3.365 dolar per ons akan meningkatkan risiko kelanjutan tren naik dan berfungsi sebagai sinyal beli. Sebaliknya, penurunan di bawah 3.315 akan mengonfirmasi koreksi, membuka peluang untuk posisi jual.