L'or est-il suracheté ? Ou simplement en mode d'attente ? Les opinions des investisseurs sont partagées. Cependant, la réaction négative de XAU/USD face à la forte croissance de l'emploi aux États-Unis et à une flambée de l'inflation atteignant un sommet depuis cinq mois indique que le métal précieux reste extrêmement sensible à la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine. La probabilité d'une baisse des taux en septembre est passée de 63% à 54%, entraînant avec elle la baisse des prix des contrats à terme.

Selon une enquête menée auprès de 175 investisseurs gérant 434 milliards de dollars d'actifs, l'or et les sept actions technologiques Magnificent sont considérés comme les actifs les plus surachetés. L'actif le plus survendu est le dollar américain. L'incapacité de l'or à retrouver les 3 400 dollars l'once reflète la faiblesse des haussiers. Sentant cette faiblesse, les investisseurs cherchent des alternatives — et les trouvent dans l'argent, le platine et le palladium. N'est-il pas surprenant que le ratio XAUXAG ait atteint son pic ?

Dynamique du Ratio XAUXAG

Le basculement du capital vers d'autres métaux précieux n'a pas encore déclenché une correction plus large. Cela laisse la place aux passionnés de l'or pour rester optimistes quant à l'avenir du métal. ANZ estime que le XAU/USD continuera à se consolider avant de croître vers la fin de l'année. City Index suggère que le marché est actuellement en mode d'attente, mais les perspectives pour l'or demeurent haussières.

Selon le World Gold Council, si les conditions économiques et financières se dégradent et que la stagflation ou les tensions géopolitiques s'intensifient, le XAU/USD pourrait augmenter de 10 à 15% supplémentaires. Inversement, une résolution globale des conflits pourrait réduire les gains de l'or de 12 à 17% en 2025.

Tendance de l'inflation aux États-Unis

À mon avis, les dernières données sur l'inflation aux États-Unis ont tracé la direction pour le XAU/USD. Oui, à l'approche du 1er août, le risque croissant d'une escalade des conflits commerciaux pourrait apporter un soutien temporaire aux haussiers. Mais pour l'instant, l'attention des investisseurs se porte sur la résilience de l'économie américaine malgré les politiques protectionnistes de la Maison-Blanche. Cette résilience donne à la Fed la possibilité de rester prudente, malgré la forte pression exercée par Donald Trump sur Jerome Powell.

Le président des États-Unis envisage d'initier le processus de sélection d'un nouveau président de la Réserve fédérale. La stratégie de son équipe implique la nomination d'un président fantôme, qui influencerait les marchés et les préparerait à une baisse des taux. En théorie, cela pourrait exercer une pression sur le dollar américain et soutenir l'or. Cependant, pour l'instant, le XAU/USD ne bénéficie que très peu des manœuvres politiques entourant Jerome Powell. Le marché croit toujours en l'indépendance de la Fed, ce qui entraîne un rebond de l'indice USD et une nouvelle baisse des prix de l'or.

Techniquement, sur le graphique quotidien de l'or, un motif de biseau descendant se forme. Une cassure au-dessus de sa limite supérieure, proche de 3 365 dollars par once, augmenterait le risque de reprise de la tendance à la hausse et servirait de signal d'achat. À l'inverse, une baisse en dessous de 3 315 confirmerait une correction, ouvrant la voie à des positions courtes.