Segala-galanya menjadi kusut dalam pasaran mata wang antarabangsa. Beberapa bulan lalu, keraguan dalam kalangan pegawai Rizab Persekutuan tentang keperluan untuk menyambung semula pelonggaran monetari pada September—digabungkan dengan keyakinan rakan sejawat mereka di Bank Pusat Eropah terhadap pemotongan kadar faedah yang bakal berlaku—sudah cukup untuk menenggelamkan EUR/USD. Namun, apabila musim bunga semakin berakhir, euro sedang mara dengan penuh yakin ke arah utara. Penstrukturan semula sistem perdagangan antarabangsa oleh Donald Trump memberi kesan kepada semua pihak dalam pasaran Forex.

Menurut Presiden Fed Minneapolis, Neel Kashkari, segala-galanya adalah mungkin. Pegawai FOMC itu tidak pasti sama ada kadar dana persekutuan akan dipotong pada bulan September. Semuanya bergantung, katanya, pada sama ada Amerika Syarikat telah menyelesaikan rundingan perdagangan dengan negara-negara lain menjelang tempoh tersebut. Kejelasan itu akan menentukan sama ada Fed perlu melonggarkan dasar monetari. Sebaliknya, Gabenor Bank Lithuania, Gediminas Simkus, melihat peluang yang luas untuk pemotongan kadar deposit dalam mesyuarat ECB yang akan datang.

Perbezaan dasar monetari, peningkatan hasil bon Perbendaharaan AS yang terhasil daripadanya, serta jurang hasil yang semakin melebar berbanding bon Eropah, telah banyak membantu pergerakan menurun pasangan EUR/USD sepanjang tahun 2022–2024. Namun kini, para spekulator giat menjual segala yang berkaitan dengan Amerika—termasuk dolar itu sendiri.

Dinamik Kedudukan Dana Lindung Nilai dan Pengurus Aset dalam Dolar AS

Saya percaya situasi ini didorong terutamanya oleh ketakutan. Idenya ialah tekanan inflasi akan menghalang Fed daripada menurunkan kos pinjaman. Akhirnya, ekonomi tidak akan mampu bertahan pada kadar faedah yang tinggi sebegitu dan akan menjunam ke dalam kemelesetan. Tambahan pula, rangsangan fiskal agresif dari Rumah Putih akan memerlukan satu lagi gelombang besar penerbitan bon Perbendaharaan — dan mungkin tidak akan cukup pembeli. Hasil bon akan meningkat di sepanjang keluk hasil, dan ini berpotensi menjatuhkan ekonomi AS dari landasannya.

Sementara itu, zon euro sedang mengalami situasi yang bertentangan. Ya, perang perdagangan — akibat lebihan dagangan yang besar antara EU dan AS — akan menjejaskan pengeksport Jerman serta negara-negara lain di seluruh benua. Namun, ECB akan melakukan segala usaha untuk meredakan kesan tersebut. Pelonggaran monetari akan dilaksanakan, dan pasaran menyambut baik langkah ini. Gabungan pelonggaran dasar ECB dan rangsangan fiskal dari Jerman boleh membantu menyokong zon euro yang sedang bergelut.

Dinamik Perdagangan AS dengan Kesatuan Eropah

Kepercayaan lama sedang dicabar dalam pasaran Forex, dan para pedagang mesti bersifat adaptif serta cepat belajar untuk mengharungi gelora perdagangan mata wang antarabangsa. Saya percaya bahawa penurunan keyakinan terhadap dolar AS adalah sesuatu yang signifikan dan mungkin akan berterusan untuk tempoh yang agak lama. Para pegawai dari ECB nampaknya bersetuju, kerana mereka berpendapat bahawa kehilangan keyakinan terhadap dolar akan meningkatkan daya tarikan euro.

Dari sudut teknikal, pada carta harian EUR/USD, terdapat pertempuran sengit untuk sempadan atas julat nilai saksama antara 1.12 dan 1.1395. Kekalahan pergerakan menaik akan membolehkan pembentukan pola pin bar. Kemenangan pula akan menyediakan asas untuk menambah kedudukan beli yang telah dibuka pada paras 1.1225 dan 1.1285.