Евро растет перед довольно важным событием. Ожидается, что в этот четверг Европейский центральный банк снизит процентные ставки, прежде чем все более сложные перспективы инфляции рискуют вывести внутренние разногласия на первый план.

По мере снижения ценовых рисков чиновники сокращали ставки уже семь раз за последний год, не вызывая особых трений в Совете управляющих, состоящих из 26 человек. Восьмой шаг ожидается в четверг, в результате чего ставка по депозитам составит 2%.

Но в то время, как некоторые хотели бы, чтобы это было дном, опасаясь избытка расходов со стороны европейских правительств, другие хотят большего, чтобы поддержать шаткий экономический рост в своих странах.

Главным камнем преткновения являются тарифы Дональда Трампа — в частности, их цепная реакция на цены еврозоны. ЕЦБ разрабатывает различные сценарии, чтобы попытаться лучше понять, что будет дальше, но уверенности в любом конкретном результате мало.

В результате ЕЦБ переходит от борьбы с повышенной инфляцией к фазе, характеризующейся непредсказуемостью, которая наблюдалась во время Covid. Аналогичная ситуация сейчас происходит и в рядах Федеральной резервной системы США. Это означает, что центральные банки должны быть настроены на риск роста цен в обе стороны.
Вполне возможно, что макроэкономическая картина оправдывает краткосрочные сокращения для поддержки экономики в этот период неопределенности, но более высокие ставки необходимы в дальнейшем, если предположить, что в игру вступят другие политические рычаги, такие как фискальные. При этом для ЕЦБ будет важно оставаться в курсе риска возврата к слишком низкой инфляции.

С возвратом цен к цели в 2% инвесторы по-прежнему считают, что после этой недели будет еще одно снижение ставок, но не уверены, когда именно. Экономисты в недавнем опросе были более уверены, предсказав снижение в июне и сентябре для конечной ставки в 1,75%.

Но, как я отмечал выше, действия Трампа могут перевернуть эти взгляды. Хотя большинство товаров Европейского союза в настоящее время облагаются 10%-м сбором США, в июле он может вырасти до 50%. Анализ сценариев ЕЦБ, который должен быть представлен в рамках квартального прогноза, подчеркивает неопределенность.

Но то, как будут развиваться цены, будет зависеть от возможных ответных мер со стороны Брюсселя и от того, как сложатся отношения США и Китая. В долгосрочной перспективе европейские расходы на оборону и инфраструктуру, разорванные цепочки поставок и стареющая рабочая сила могут подпитывать инфляционное давление.

На этом фоне агрессивный член Исполнительного совета Изабель Шнабель предостерегла от дальнейшего смягчения, заявив, что ЕЦБ находится в хорошей позиции, чтобы оценить вероятную будущую эволюцию экономики и действовать по мере необходимости. Глава центрального банка Нидерландов Клаас Кнот и президент Бундесбанка Йоахим Нагель также предупредили, что среднесрочные перспективы инфляции неясны.

Но пока точно очевидно одно: c этого момента каждое сокращение будет намного сложнее. Будет расти сопротивление, поэтому все будет зависеть от данных. Это приведет к сложным разговорам после лета.

Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1420. Только это позволит нацелиться на тест 1.1460. Уже оттуда можно забраться на 1.1490, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.1520. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1400 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1380 либо открывать длинные позиции от 1.1347.

Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3555. Только это позволит нацелиться на 1.3602 выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3640. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.3505. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.3480 с перспективой выхода на 1.3450.