L'euro est en hausse avant un événement important. La Banque centrale européenne devrait réduire ses taux d'intérêt ce jeudi, avant que des perspectives d'inflation de plus en plus complexes ne risquent de faire surgir des désaccords internes au grand jour.

Alors que les risques liés aux prix ont diminué, les responsables ont abaissé les taux sept fois au cours de l'année écoulée sans friction majeure au sein du Conseil des gouverneurs composé de 26 membres. Une huitième réduction est attendue jeudi, portant le taux de dépôt à 2%.

Cependant, bien que certains préféreraient que ce soit le point bas — craignant les excès de dépenses des gouvernements européens — d'autres souhaitent des coupes plus profondes pour soutenir la croissance économique fragile dans leurs pays.

Le principal point de friction est les tarifs douaniers de Donald Trump, en particulier leur effet en chaîne sur les prix de la zone euro. La BCE travaille sur divers scénarios pour mieux comprendre ce qui pourrait advenir par la suite, mais il y a peu de confiance dans un résultat spécifique.

En conséquence, la BCE passe de la lutte contre l'inflation élevée à une phase caractérisée par l'imprévisibilité, similaire à celle observée pendant la période Covid. Une situation similaire se déroule actuellement au sein de la Réserve fédérale américaine. Cela signifie que les banques centrales doivent être prêtes à affronter les risques d'inflation dans les deux sens.

Il est tout à fait possible que les perspectives macroéconomiques justifient des réductions à court terme pour soutenir l'économie en cette période d'incertitude, mais des taux plus élevés pourraient être nécessaires plus tard si d'autres leviers de politique, tels que des mesures fiscales, entrent en jeu. En même temps, il sera important pour la BCE de rester vigilante contre le risque d'un retour à une inflation trop basse.

Avec le retour des prix à l'objectif de 2%, les investisseurs croient toujours qu'il y aura une nouvelle baisse des taux après cette semaine, mais ils sont incertains quant au moment où cela se produira exactement. Les économistes d'une récente enquête étaient plus confiants, prévoyant des baisses en juin et en septembre, amenant le taux final à 1.75%.

Cependant, comme mentionné précédemment, les actions de Trump pourraient modifier ces attentes. Bien que la plupart des marchandises de l'UE soient actuellement soumises à un tarif douanier américain de 10%, cela pourrait augmenter à 50% en juillet. L'analyse des scénarios de la BCE, attendue pour être présentée dans les prévisions trimestrielles, souligne cette incertitude.

L'évolution des prix dépendra de mesures de rétorsion potentielles de Bruxelles et de l'évolution des relations entre les États-Unis et la Chine. À long terme, les dépenses européennes en matière de défense et d'infrastructure, les chaînes d'approvisionnement perturbées, et une main-d'œuvre vieillissante pourraient alimenter les pressions inflationnistes.

Dans ce contexte, le membre du Directoire Isabel Schnabel a mis en garde contre un nouvel assouplissement, déclarant que la BCE est bien positionnée pour évaluer l'évolution probable future de l'économie et agir en conséquence. Le président de la banque centrale néerlandaise Klaas Knot et le président de la Bundesbank Joachim Nagel ont également averti que les perspectives d'inflation à moyen terme restent incertaines.

Mais une chose est certaine: dorénavant, chaque nouvelle réduction sera beaucoup plus difficile. La résistance augmentera, et tout dépendra des données. Cela entraînera des discussions compliquées après l'été.

Analyse technique pour EUR/USD :

Les acheteurs doivent maintenant viser à capturer le niveau 1.1420. Ce n'est que cela qui permettra un test de 1.1460. À partir de là, un mouvement vers 1.1490 est possible, mais cela sera difficile à réaliser sans le soutien des grands acteurs. L'objectif le plus éloigné est le sommet à 1.1520. Si la paire recule, une activité sérieuse des acheteurs n'est attendue qu'autour de 1.1400. Si aucun acheteur n'est trouvé là-bas, il serait préférable d'attendre une baisse à 1.1380 ou d'ouvrir des positions longues à partir de 1.1347.

Analyse technique pour GBP/USD :

Les acheteurs de livre sterling doivent cibler la résistance la plus proche à 1.3555. Ce n'est que là qu'ils pourront viser 1.3602, au-dessus duquel une rupture sera difficile. L'objectif le plus éloigné est le niveau 1.3640. Si la paire chute, les baissiers tenteront de prendre le contrôle à 1.3505. Une rupture de cette fourchette endommagerait sérieusement les positions des haussiers et pousserait le GBP/USD vers 1.3480, avec la perspective d'atteindre 1.3450.