O dólar praticamente ignorou as atas do Fed ontem, e havia razões objetivas para isso.

Na reunião do mês passado, a maioria dos funcionários do Federal Reserve enfatizou que os riscos da inflação superavam as preocupações com o mercado de trabalho, já que a política tarifária do presidente Donald Trump havia levado a divisões crescentes dentro do comitê de definição de taxas do banco central. A ata da reunião do FOMC de julho revelou uma divergência cada vez maior de opiniões entre os membros do comitê. Embora todos concordassem que a economia dos EUA continuava resiliente, surgiram diferenças significativas sobre a melhor forma de gerenciar a inflação e apoiar o mercado de trabalho.

Muitos membros do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) manifestaram preocupação de que a inflação possa se mostrar mais persistente do que o esperado, sendo necessárias novas medidas para contê-la. Segundo esses membros, os riscos de uma atuação insuficiente para controlar a inflação superam os riscos de um aperto monetário excessivo. Ressaltaram que o Fed deve permanecer vigilante para garantir que a inflação retorne à meta de 2%.

Por outro lado, outro grupo de membros expressou preocupação quanto ao possível impacto das taxas de juros mais altas sobre o mercado de trabalho. Argumentaram que a política monetária mais restritiva já provocou desaceleração econômica e aumento do desemprego, e enfatizaram que o Fed deve agir com cautela. Destacaram ainda que o mercado de trabalho continua resiliente, necessitando de tempo para se ajustar às taxas mais elevadas.

Nos dias seguintes à reunião, vários outros membros do Fed mudaram de posição, adotando um tom mais dovish, o que adicionou ainda mais incerteza sobre os próximos passos do banco central.

No mês passado, os formuladores de política monetária mantiveram as taxas de juros na faixa de 4,25% a 4,50%, citando maior incerteza diante da desaceleração da atividade econômica nos primeiros seis meses da presidência de Trump. O mercado de trabalho foi descrito como "resiliente", embora a inflação permanecesse "um tanto elevada". Dados recentes mostraram o maior salto da inflação no atacado em três anos, indicando que empresas começaram a repassar custos mais altos aos preços finais. Alguns representantes do Fed também manifestaram preocupação de que a guerra comercial de Trump continue pressionando os preços no próximo ano.

Talvez Jerome Powell esclareça a questão em seu próximo discurso amanhã, em Jackson Hole. Muitos aguardam mudanças significativas em sua fala, capazes de alterar o equilíbrio de forças no mercado cambial.

No quadro técnico atual do EUR/USD, os compradores precisam romper a marca de 1,1660 para testar 1,1700. A partir daí, o par pode avançar em direção a 1,1730, embora isso seja difícil sem o apoio dos grandes players. O alvo final de alta é o pico de 1,1768. Em caso de queda, espera-se forte atividade de compra em torno de 1,1625. Se esse nível não se sustentar, pode ser mais prudente aguardar um reteste da mínima de 1,1600 ou considerar posições longas a partir de 1,1565.

Quanto ao GBP/USD, os compradores precisam superar a resistência imediata em 1,3480 para abrir caminho a um movimento em direção a 1,3530, embora romper esse nível seja bastante desafiador. O alvo final de alta situa-se em 1,3560. Em caso de recuo, os ursos tentarão retomar o controle em 1,3440. Se tiverem sucesso, a quebra da faixa representará um golpe significativo para os touros, podendo levar o par a 1,3410, com perspectivas de atingir 1,3375.