Superaquecimento talvez seja o termo mais adequado para descrever o cenário do mercado acionário dos Estados Unidos no início de novembro. Após um salto impressionante de mais de 40% desde as mínimas de abril, o S&P 500 finalmente perdeu fôlego e iniciou um leve recuo.

Agora, o índice reflete a hesitação do mercado, dividido entre o ímpeto de continuar subindo e o receio de uma correção inevitável. O setor de inteligência artificial, principal motor dessa alta, segue impulsionando o otimismo — mas grande parte de seu potencial já parece precificada.

Ao mesmo tempo, crescem as dúvidas entre os investidores sobre se os volumosos aportes em IA realmente se traduzirão em retornos proporcionais. Essa combinação de entusiasmo e incerteza é o que mantém o mercado em um delicado ponto de equilíbrio, entre o avanço e o risco de exaustão.

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Do ponto de vista fundamental, o S&P 500 está claramente sobrevalorizado. O mercado acionário atual guarda semelhanças com o início dos anos 2000, quando as empresas de internet dispararam, apenas para ter um fim trágico. Todas as bolhas estouram com um estrondo, mas há muitos dias ruins enquanto se inflacionam.

Em janeiro de 2000, o Nasdaq caiu cerca de 3% em cinco dias de negociação, mas os investidores compraram na queda, acreditando que o mercado ainda poderia alcançar a perfeição. No final, antes de seu colapso em março daquele ano, o índice havia subido 28%.

Na realidade, aquele pico de janeiro foi um sinal de alerta. O recuo observado no início de novembro pode servir como outro aviso. O mercado acionário moderno também é visto como um paradigma de perfeição. Assim, dúvidas sobre possíveis cortes de juros pelo Fed, avaliações excessivas e o aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA são frequentemente ignorados. Ainda assim, os sinais de superaquecimento são claros.

A diferença entre o S&P 500 e sua média móvel de 200 dias aumentou para 13%. Historicamente, disparidades desse tipo não são sustentáveis — com o tempo, tendem a se estreitar por meio de correções. O índice amplo de mercado tem sido negociado acima da média móvel exponencial (EMA) de 50 períodos por seu período mais longo desde 2011. Embora esses sinais de superaquecimento não indiquem necessariamente uma correção iminente, eles mantêm os investidores em alerta.

No mercado, começam a surgir dúvidas sobre a eficácia da estratégia de "comprar na queda", que tem se mostrado bem-sucedida desde abril.

Por outro lado, o mercado continua encontrando otimismo mesmo em meio a sinais negativos. O S&P 500 não se deixou abalar pelo fato de que a probabilidade de um corte na taxa básica de juros em dezembro caiu de 74% para 62%, após a divulgação de dados sólidos do setor de serviços (ISM) e dos números de emprego da ADP.

O Federal Reserve tem um duplo mandato e, mesmo que a economia dos EUA pareça saudável enquanto o mercado de trabalho esfria, o banco central ainda tende a buscar uma flexibilização da política monetária.

Perspectiva técnica

Tecnicamente, no gráfico diário, o S&P 500 está testando a primeira das três médias móveis que compõem o Alligator de Bill Williams. Um retorno à alta da barra de rompimento de 6.830 servirá como base para compras dentro da estratégia Holy Grail de Linda Raschke. Por outro lado, uma queda do índice do mercado amplo abaixo do nível pivô de 6.770 sinalizaria a formação de posições de venda.