Surchauffe est le meilleur terme pour décrire la situation sur le marché boursier américain au début du mois de novembre. Après un bond explosif de plus de 40 % par rapport aux creux d'avril, le S&P 500 a reculé. L'indice du marché élargi pèse le pour et le contre de la poursuite de sa marche en avant. Le secteur de l'intelligence artificielle est un moteur haussier puissant, mais une grande partie de son potentiel a déjà été intégrée dans les prix. De plus, les investisseurs sont en proie à des doutes quant à savoir si les investissements massifs dans l'IA produiront des rendements satisfaisants.

Dynamique des prêts d’investissement en IA

D'un point de vue fondamental, le S&P 500 est clairement surévalué. Le marché boursier d'aujourd'hui présente des similitudes avec le début des années 2000, lorsque les entreprises internet ont grimpé en flèche avant de connaître une fin tragique. Toutes les bulles éclatent avec fracas, pourtant il y a de nombreux jours où elles se gonflent. En janvier 2000, le Nasdaq a chuté de 3 % sur cinq jours de bourse, mais les investisseurs ont acheté pendant la baisse, espérant une perfection du marché. En fin de compte, avant son crash en mars de la même année, l'indice avait grimpé de 28 %.

En réalité, ce pic de janvier était un signal d'alarme. Le recul du début novembre pourrait servir d'autre avertissement. Le marché boursier moderne est également considéré comme un parangon de perfection. Ainsi, les doutes sur les potentielles baisses de taux d'intérêt par la Fed, les valorisations fondamentales élevées et les rendements croissants des obligations du Trésor américain sont souvent négligés. Néanmoins, les signes de surchauffe sont évidents.

Dynamique du S&P 500, écarts avec la moyenne mobile exponentielle (EMA) et durée au-dessus de l'EMA

L'écart entre le S&P 500 et sa moyenne mobile à 200 jours a augmenté jusqu'à 13 %. Historiquement, de tels écarts sont insoutenables. Avec le temps, ils ont tendance à se réduire par des corrections. L'indice de marché large a été négocié au-dessus de l'EMA à 50 périodes pour la plus longue période depuis 2011. Bien que ces signes de surchauffe ne prédisent pas un recul imminent, ils incitent les investisseurs à rester vigilants. Des doutes émergent sur le marché quant à l'efficacité de la stratégie d'achat des creux, qui s'est révélée fructueuse depuis avril.

D'autre part, le marché continue de trouver de la positivité même dans le négatif. Le S&P 500 n'a pas été découragé par le fait que la probabilité d'une baisse du taux des fonds fédéraux en décembre soit passée de 74 % à 62 % après la publication de solides données d'activité du secteur des services par ISM et des chiffres d'emploi par ADP. La Fed a un double mandat, et même si l'économie américaine semble en bonne santé alors que le marché de l'emploi se refroidit, la banque centrale cherchera toujours à assouplir la politique monétaire.

Perspective technique

Techniquement, sur le graphique journalier, le S&P 500 teste la première des trois moyennes mobiles qui composent l'Alligator de Bill Williams. Un retour au sommet de la barre de rupture de 6 830 servira de base pour des achats selon la stratégie Holy Grail de Linda Raschke. À l'inverse, une baisse de l'indice du marché élargi en dessous du niveau pivot de 6 770 signalerait la formation de positions courtes.