Nóng quá mức là thuật ngữ tốt nhất để mô tả tình hình trên thị trường chứng khoán Mỹ vào đầu tháng 11. Sau khi tăng bùng nổ hơn 40% từ mức thấp vào tháng 4, chỉ số S&P 500 đã điều chỉnh. Chỉ số thị trường rộng lớn này đang cân nhắc lợi và hại của việc tiếp tục hành trình đi lên. Ngành trí tuệ nhân tạo đang là một động lực tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng phần lớn tiềm năng của nó đã được phản ánh vào giá. Hơn nữa, các nhà đầu tư đang bị ám ảnh bởi nghi ngờ về việc liệu các khoản đầu tư khổng lồ vào AI có mang lại lợi nhuận thỏa đáng hay không.

Động thái của các khoản vay đầu tư AI

Từ góc nhìn cơ bản, S&P 500 rõ ràng đang bị định giá quá cao. Thị trường chứng khoán hiện nay có nhiều điểm tương đồng với đầu những năm 2000, khi các công ty internet vọt lên chỉ để rồi gặp kết cục bi thảm. Tất cả các bong bóng đều nổ với tiếng vang lớn, nhưng còn nhiều ngày tệ hại khi chúng vẫn tiếp tục phình to. Vào tháng Một năm 2000, Nasdaq đã giảm 3% trong năm ngày giao dịch, nhưng nhà đầu tư vẫn mua vào, với hy vọng thị trường đạt được sự hoàn hảo. Cuối cùng, trước khi sụp đổ vào tháng Ba năm đó, chỉ số này đã tăng 28%.

Trên thực tế, đỉnh điểm của tháng Một đó là một tín hiệu cảnh báo. Sự điều chỉnh vào đầu tháng Mười Một có thể đóng vai trò như một lời cảnh báo khác. Thị trường chứng khoán hiện đại cũng được xem như một hình mẫu của sự hoàn hảo. Do đó, những nghi ngờ về khả năng cắt giảm lãi suất của Fed, định giá cơ bản cao, và lợi suất tăng của trái phiếu Kho bạc Mỹ thường bị bỏ qua. Tuy nhiên, các dấu hiệu quá nóng đã rõ ràng.

Động thái của S&P 500, khoảng cách với EMA, và thời gian ở trên EMA

Khoảng cách giữa S&P 500 và mức trung bình động 200 ngày của nó đã tăng lên 13%. Theo lịch sử, những khoảng cách như vậy không bền vững. Theo thời gian, chúng có xu hướng thu hẹp lại thông qua các đợt điều chỉnh. Chỉ số thị trường rộng đã giao dịch trên đường EMA 50 kỳ lâu nhất kể từ năm 2011. Mặc dù những dấu hiệu quá nóng này không dự báo một đợt giảm giá sắp tới, chúng khiến các nhà đầu tư phải cảnh giác. Các nghi ngờ đang nảy sinh trên thị trường về hiệu quả của chiến lược mua khi giảm giá, chiến lược đã chứng minh thành công từ tháng Tư.

Mặt khác, thị trường vẫn tiếp tục tìm thấy điểm sáng ngay cả trong những điều tiêu cực. Chỉ số S&P 500 không nản lòng trước thông tin rằng khả năng cắt giảm lãi suất quỹ liên bang trong tháng 12 đã giảm từ 74% xuống 62% sau khi dữ liệu hoạt động mạnh mẽ từ lĩnh vực dịch vụ của ISM và số liệu việc làm từ ADP được công bố. Fed có nhiệm vụ kép, và ngay cả khi nền kinh tế Mỹ có vẻ khỏe mạnh nhưng thị trường lao động giảm nhiệt, ngân hàng trung ương vẫn sẽ tìm cách nới lỏng chính sách tiền tệ.

Triển vọng kỹ thuật

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày, S&P 500 đang thử nghiệm mức đầu tiên trong ba đường trung bình động tạo nên Alligator của Bill Williams. Một sự quay lại mức đỉnh của thanh phá vỡ tại 6,830 sẽ làm cơ sở cho các giao dịch mua theo chiến lược Holy Grail của Linda Raschke. Ngược lại, một sự suy giảm của chỉ số thị trường rộng lớn xuống dưới mức trục 6,770 sẽ báo hiệu sự hình thành của các vị trí bán khống.