Перегрев. Именно так можно охарактеризовать ситуацию на рынке акций США в начале ноября. После бурного роста на более чем 40% от уровней апрельских минимумов S&P 500 откатился назад. Широкий фондовый индекс взвешивает все за и против продолжения северного похода. Технологии искусственного интеллекта – мощный «бычий» драйвер, однако он во многом учтен в котировках. Более того, инвесторов терзают сомнения, смогут ли колоссальные вложения денег в ИИ окупиться.

Динамика займов для инвестиций в искусственный интеллект

С точки зрения фундаментальных оценок S&P 500 явно перекуплен. У сегодняшнего рынка акций есть немало общего с тем, что было в начале XXI века. Тогда интернет-компании росли как на дрожжах, однако в итоге все завершилось печально. Все пузыри заканчиваются с треском, но есть много плохих дней, когда они раздуваются. В январе 2000 Nasdaq просел на 3% в течение пяти торговых дней, но инвесторы выкупили провал в надежде на совершенство рынка. В итоге до своего разгрома в марте того же года фондовый индекс вырос на 28%.

На самом деле то январское пике было предупреждающим сигналом. Вполне возможно, откат в начале ноября - тоже. Современный рынок акций также воспринимается как совершенство. Поэтому сомнения в снижении ставок ФРС, высокие фундаментальные оценки и растущая доходность казначейских облигаций США зачастую игнорируются. Тем не менее признаки перегрева налицо.

Динамика S&P 500, гэпа с EMA и длительности нахождения выше EMA

Разрыв S&P 500 с 200-дневной скользящей средней увеличился до 13%. Такие спреды исторически являются неустойчивыми. Со временем они сокращаются при помощи коррекций. Широкий фондовый индекс торгуется выше 50-периодичной EMA наиболее продолжительное время с 2011. Сами по себе эти признаки перегрева не обещают отката, однако заставляют инвесторов держать уши востро. На рынке возникают сомнения, что стратегия покупок провала будет также эффективно работать, как она это делала с апреля.

С другой стороны, рынок продолжает видеть хорошее даже в плохом. S&P 500 не испугал факт уменьшения вероятности снижения ставки по федеральным фондам в декабре с 74% до 62% после выхода в свет сильной статистики по деловой активности в секторе услуг от ISM и данных по занятости в частном секторе от ADP. ФРС имеет двойной мандат, и даже если экономика США чувствует себя хорошо, а рынок труда охлаждается, Центробанк все равно будет ослаблять денежно-кредитную политику.

Технически на дневном графике S&P 500 имеет место тест первой из трех скользящих средних, входящих в состав Аллигатора Билла Уильямса. Возвращение котировок к максимуму бара пробоя на 6830 станет основанием для покупок в рамках стратегии Святой Грааль Линды Рашке. Напротив, падение широкого фондового индекса ниже пивот-уровня 6770 – повод для формирования коротких позиций.