ค่าเงินปอนด์มีปฏิกิริยาเชิงลบต่อรายงานเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรในวันพุธ แม้ว่าในทุกองค์ประกอบของรายงานจะเป็นไปในทิศทางบวก (green zone) แต่เงินบาทต่อดอลลาร์สหรัฐปรับขึ้นเพียง 30 จุดก่อนที่จะกลับไปที่บริเวณ 1.33 ปฏิกิริยาเช่นนี้แสดงให้เห็นว่าเงินดอลลาร์ยังคงครองตำแหน่งแม้ว่าจะยังคงหาทิศทางไม่ได้ท่ามกลางสัญญาณพื้นฐานที่ขัดแย้งกัน (CPI ของสหรัฐฯ เร่งตัวขึ้น ในขณะที่ PPI ชะลอตัว) ในบริบทนี้ รายงานเงินเฟ้อ "บวก" จากสหราชอาณาจักรทำงานในทางตรงข้ามกับค่าเงินปอนด์ ในท้ายที่สุดแล้ว การผสมผสานระหว่างเศรษฐกิจที่หดตัว ตลาดแรงงานที่เย็นลง และอัตราเงินเฟ้อที่เร่งตัวขึ้นชี้ไปที่ภาวะเงินฝืด (Stagflation) ส่วนผสมที่กังวลใจเช่นนี้ไม่เอื้อต่อการเติบโตของค่าเงิน GBP/USD ในภาพรวม

ข้อมูลระบุว่า ดัชนีราคาผู้บริโภค (Consumer Price Index) ของสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้นเป็น 0.3% ต่อเดือน (เมื่อเทียบกับการคาดการณ์ที่ +0.2%) และ 3.6% ต่อปี (เมื่อเทียบกับการคาดการณ์ที่ 3.4%) ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตที่เร็วที่สุดตั้งแต่เดือนมกราคม 2024 ดัชนีราคาผู้บริโภคหลัก (Core CPI) ซึ่งไม่รวมพลังงานและอาหารก็เพิ่มขึ้นมากกว่าที่คาดไว้ โดยสูงขึ้นถึง 3.7% เมื่อเทียบกับการคาดการณ์ที่ 3.5%

ดัชนีราคาขายปลีก (Retail Price Index หรือ RPI) ที่ใช้ในการเจรจาต่อรองค่าแรงนั้นเพิ่มขึ้นเป็น 4.4% ต่อปี เมื่อเปรียบเทียบกับการคาดการณ์ว่าจะลดลงที่ 4.2% ในแง่รายเดือน RPI เพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบกับการคาดการณ์ที่ 0.2%

การรายงานแบ่งแยกให้เห็นว่าค่าใช้จ่ายในการขนส่งเพิ่มขึ้น 9% ในเดือนมิถุนายน ค่าโดยสารทางอากาศเพิ่มขึ้น 7.9% (เป็นการเพิ่มสูงสุดในเดือนมิถุนายนในหมวดหมู่นี้ตั้งแต่ปี 2018) ราคาของอาหารเพิ่มขึ้น 4.5% ซึ่งได้รับผลกระทบจากการเพิ่มขึ้นของราคาของเนื้อวัว เนย และช็อกโกแลต ค่าใช้จ่ายที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้น 3.9% โดยค่าเช่าขึ้นเกือบ 7%

สิ่งสำคัญที่ควรสังเกตคือปัจจัยหลายประการที่ขับเคลื่อนการเพิ่มขึ้นของภาวะเงินเฟ้อนั้นดูเหมือนจะเป็นแบบโครงสร้าง มากกว่าเป็นชั่วคราว อัตราเงินเฟ้อหลักในบริการต่างๆ (รวมถึงค่าเช่า ประกันสุขภาพ และการศึกษา) อยู่ที่ 4.7% สูงกว่าดัชนีราคาผู้บริโภคทั้งหมดอย่างมาก การเพิ่มขึ้นของค่าเช่าและราคาที่อยู่อาศัยบ่งชี้ถึงปัญหาโครงสร้างด้านอุปทาน มากกว่าความผันผวนตามฤดูกาล ขณะที่ค่าแรงในภาคเอกชนยังคงเพิ่มขึ้นในอัตราที่รวดเร็ว ส่งผลให้เกิดภาวะเงินเฟ้อทุติยภูมิเมื่อบริษัทผลักดันต้นทุนไปยังผู้บริโภค โดยเฉพาะอย่างยิ่งอัตราเงินเฟ้อของอาหารยังคงอยู่เหนือ 4.5% ติดต่อกันหลายเดือนแล้ว

ทั้งหมดนี้บ่งชี้ว่าความกดดันเงินเฟ้อในสหราชอาณาจักรนั้นยืดเยื้อ ไม่ใช่ชั่วคราว

ในขณะเดียวกัน ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของสหราชอาณาจักรกำลังหดตัวเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน: เศรษฐกิจหดตัว 0.1% ต่อเดือนในเดือนพฤษภาคมและ 0.3% ในเดือนก่อนหน้า องค์ประกอบอื่นๆ ก็อ่อนแอเช่นกัน ยกตัวอย่างเช่น การผลิตภาคอุตสาหกรรมลดลง 0.9% เดือนต่อเดือน (m/m) และ 0.3% ต่อปี (y/y) ในขณะที่การผลิตภาคการผลิตลดลง 1.0% m/m (เทียบกับการคาดการณ์ที่ -0.1%)

จากสถานการณ์นี้ สัญญาณทั้งหมดของภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวเป็นที่ปรากฏ ข้อมูลตลาดแรงงานล่าสุดจะออกในวันพฤหัสบดีที่ 17 กรกฎาคม แต่จากการเปลี่ยนแปลงและการคาดการณ์ครั้งก่อน ๆ คงไม่สามารถใช้บรรเทาสถานการณ์ได้ รายงานล่าสุดแสดงให้เห็นว่าอัตราการว่างงานในสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้นเป็น 4.6% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดตั้งแต่กรกฎาคม 2021 ในขณะที่จำนวนการขอเงินสงเคราะห์การว่างงานเกือบถึงระดับสูงสุดในรอบปี (+33,000) การคาดการณ์เบื้องต้นแนะนำว่าในเดือนมิถุนายน การขอรับเงินสงเคราะห์จะเพิ่มขึ้นอีก 18,000 ราย และการว่างงาน (ณ เดือนพฤษภาคม) อาจเพิ่มขึ้นเป็น 4.7%

หากรายงานตรงตามการคาดการณ์—หรือแย่กว่าคาดการณ์เข้าสู่อาณาเขต "พื้นที่แดง"—มันจะยืนยันว่าตลาดแรงงานกำลังเย็นลง ซึ่งจะเพิ่มแรงกดดันต่อค่าเงินปอนด์และสนับสนุนแนวคิดเรื่องภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว

ดังนั้น ทำไมค่าเงิน GBP/USD ถึงไม่ลดลงอย่างหนักแม้ในสถานการณ์มืดมนของเงินปอนด์? เพราะรายงาน PPI ของสหรัฐฯ มาช่วยเหลือผู้ซื้อ GBP/USD ซึ่งตรงกันข้ามกับ CPI ตัวบ่งชี้เงินเฟ้อนี้เข้าสู่ "พื้นที่แดง" สะท้อนการชะลอตัวในองค์ประกอบหลักๆ โดยที่ PPI หัวข้อหลักลดลงเป็น 2.3% y/y ในเดือนมิถุนายนจาก 2.6% เดือนก่อนหน้า Core PPI ก็ชะลอตัวลงเหลือ 2.6% y/y เมื่อเทียบกับการคาดการณ์ที่ 2.7%—ซึ่งนี้เป็นเดือนที่ห้าติดต่อกันของการลดลงของ Core PPI

ผลที่ตามมาคือ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลงจากจุดสูงสุด ทำให้ GBP/USD ฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดระหว่างวัน

อย่างไรก็ตาม ตามมุมมองของฉัน "ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว" จะยังคงหลอกหลอนค่าเงินอังกฤษ ทำให้ตำแหน่งยาวใน GBP/USD เป็นเรื่องไม่ง่าย แม้ในบรรยากาศที่ดอลลาร์อ่อนลง อย่างไรก็ตาม เพื่อยืนยันแนวโน้มขาลง ผู้ขาย GBP/USD จำเป็นต้องดันคู่เงินนี้ให้ต่ำกว่า Bollinger Band ล่างบนแผนภูมิ H4 (ที่ 1.3350) การฝ่าวงลวบดังกล่าวจะเปิดทางไปสู่เป้าหมายตลาดหมีหลักที่ 1.3280 (Bollinger Band กลางบนกรอบเวลา D1)