Đồng bảng Anh đã có phản ứng tiêu cực với báo cáo lạm phát của Vương quốc Anh vào thứ Tư. Mặc dù tất cả các thành phần của báo cáo đều nằm trong "vùng xanh", nhưng cặp GBP/USD chỉ tăng 30 điểm trước khi quay về khu vực 1.33. Phản ứng này cho thấy đồng đô la Mỹ vẫn đang kiểm soát tình hình, mặc dù gặp khó khăn trong việc tìm hướng đi giữa những tín hiệu cơ bản mâu thuẫn (CPI của Mỹ tăng tốc, trong khi PPI chậm lại). Trong bối cảnh này, báo cáo lạm phát "tích cực" từ Vương quốc Anh lại mang tác động tiêu cực đến đồng bảng Anh. Sự kết hợp giữa nền kinh tế suy giảm, thị trường lao động hạ nhiệt và lạm phát tăng tốc chỉ ra nguy cơ "tăng trưởng đình trệ". Sự kết hợp đáng lo ngại này vốn dĩ không thuận lợi cho việc tăng trưởng của cặp GBP/USD.

Theo dữ liệu, Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) chính của Vương quốc Anh đã tăng lên 0,3% theo tháng (so với dự báo là +0,2%) và lên 3,6% theo năm (so với dự báo là 3,4%)—tốc độ tăng trưởng nhanh nhất kể từ tháng 1 năm 2024. CPI cốt lõi (không bao gồm năng lượng và thực phẩm) cũng tăng cao hơn dự kiến: lên 3,7% so với dự báo là 3,5%.

Chỉ số Giá Bán lẻ (RPI)—được sử dụng trong các cuộc đàm phán tiền lương—tăng lên 4,4% theo năm so với dự đoán giảm xuống còn 4,2%. Theo tháng, RPI tăng 0,4% so với dự báo là 0,2%.

Sự phân tích của báo cáo cho thấy chi phí vận chuyển tăng 9% trong tháng 6, giá vé máy bay tăng 7,9% (mức tăng cao nhất của tháng 6 trong danh mục này kể từ năm 2018), và giá thực phẩm tăng 4,5%, do giá thịt bò, bơ và sô-cô-la tăng. Chi phí nhà ở tăng 3,9%, với tiền thuê nhà tăng gần 7%.

Điều quan trọng cần lưu ý là nhiều yếu tố tác động tới sự gia tăng lạm phát dường như mang tính cấu trúc, thay vì tạm thời. Lạm phát cốt lõi trong dịch vụ (bao gồm tiền thuê nhà, bảo hiểm, chăm sóc sức khỏe và giáo dục) đạt mức 4,7%, cao hơn đáng kể so với CPI chính. Giá thuê nhà và giá nhà ở tăng cho thấy các vấn đề cấu trúc từ phía cung, thay vì sự biến động theo mùa. Trong khi đó, lương trong lĩnh vực tư nhân tiếp tục tăng với tốc độ mạnh mẽ, khiến các công ty chuyển chi phí sang người tiêu dùng, gây ra các hiệu ứng lạm phát thứ cấp. Đáng chú ý, lạm phát giá thực phẩm đã duy trì trên 4,5% trong vài tháng qua.

Tất cả những điều này cho thấy áp lực lạm phát ở Vương quốc Anh là dai dẳng, không chỉ là tạm thời.

Đồng thời, GDP của Vương quốc Anh đang suy giảm trong tháng thứ hai liên tiếp: nền kinh tế đã giảm 0,1% theo tháng vào tháng 5 và giảm 0,3% trong tháng trước. Các thành phần khác cũng yếu. Ví dụ, sản xuất công nghiệp giảm 0,9% theo tháng và 0,3% theo năm, trong khi sản lượng sản xuất giảm 1,0% theo tháng (so với dự báo là -0,1%).

Như chúng ta thấy, tất cả các dấu hiệu của suy thoái lạm phát đều hiện diện. Dữ liệu thị trường lao động mới nhất sẽ được phát hành vào thứ Năm (ngày 17 tháng 7), nhưng dựa trên các động lực và dự báo trước đó, khó có khả năng mang lại sự nhẹ nhõm nào. Báo cáo gần đây nhất cho thấy tỷ lệ thất nghiệp ở Vương quốc Anh đã tăng lên 4,6%, mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2021, trong khi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp đạt mức cao gần một năm (+33.000). Dự báo sơ bộ cho thấy rằng vào tháng 6, số đơn xin sẽ tăng thêm 18.000, và tỷ lệ thất nghiệp (tính đến tháng 5) có thể tăng lên 4,7%.

Nếu báo cáo đáp ứng được dự báo—hoặc tệ hơn, rơi vào "vùng đỏ"—thì nó sẽ xác nhận rằng thị trường lao động đang hạ nhiệt. Điều đó sẽ tạo áp lực bổ sung lên đồng bảng Anh, củng cố câu chuyện về suy thoái lạm phát.

Vậy tại sao GBP/USD không giảm mạnh, mặc dù triển vọng ảm đạm đối với đồng bảng Anh? Bởi vì báo cáo PPI của Mỹ đã đến cứu nguy cho người mua GBP/USD. Không giống như CPI, chỉ số lạm phát này đã rơi vào "vùng đỏ," phản ánh sự chậm lại trong các thành phần cốt lõi. Cụ thể, PPI chính giảm xuống còn 2,3% theo năm trong tháng 6 từ mức 2,6% của tháng trước. PPI cốt lõi cũng chậm lại còn 2,6% theo năm so với dự báo là 2,7%—đây là tháng thứ năm liên tiếp PPI cốt lõi giảm.

Do đó, chỉ số đồng đô la Mỹ đã rút khỏi mức cao của nó, cho phép GBP/USD phục hồi từ mức đáy trong ngày.

Tuy nhiên, theo quan điểm của tôi, "bóng ma của suy thoái lạm phát" sẽ tiếp tục ám ảnh đồng tiền Anh, khiến các vị thế mua trong GBP/USD trở nên rủi ro, ngay cả khi đô la yếu. Tuy nhiên, để xu hướng giảm được xác nhận, người bán GBP/USD cần đẩy cặp tiền này xuống dưới dải Bollinger Band thấp hơn trên biểu đồ H4 (1,3350). Một phá vỡ mức đó sẽ mở đường hướng tới mục tiêu giảm chính tại 1,3280 (dải Bollinger Band giữa trên khung thời gian D1).