ตลาดมีลักษณะการดำเนินการเหมือนอยู่ในเกมชักเย่อมานานแล้ว: สัญญาณของความอ่อนแอทางเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกาทำให้ S&P 500 ลดลง แต่ความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยของ Federal Reserve และความเชื่อมั่นในเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์กลับช่วยหยั่งน้ำหนักในทิศทางตรงกันข้าม ดัชนีตราสารทุนทั้งหมดยังคงทำสถิติสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ปลายเดือนกันยายน ทุกอย่างดูเหมือนกลับตาลปัตร การลดลงติดต่อกันสามวันกลายเป็นการลดลงต่อเนื่องที่ยาวนานที่สุดในเดือน

การเคลื่อนไหวของ S&P 500

เหมือนกับว่านักแสดงได้เปลี่ยนบทบาทกัน ข้อมูลที่น่าประทับใจเกี่ยวกับ GDP, การร้องขอประกันการว่างงาน และคำสั่งซื้อสินค้าคงทน ไม่ได้ช่วยให้ S&P 500 "วัวกระทิง" ได้ในความเป็นจริง ในขณะเดียวกัน ความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐจะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมก็ลดลงเพียงเล็กน้อยเท่านั้น—จาก 94% เหลือ 89% การรวมกันของเศรษฐกิจที่ยังแข็งแกร่งและความเชื่อมั่นต่อการผ่อนคลายทางการเงินยังดำเนินต่อไป แสดงให้เห็นว่าสาเหตุหลักที่ตลาดที่กว้างขวางกว่านี้ถอยลงนั้นคือผลกระทบจากปัญญาประดิษฐ์

ในช่วงสามปีที่ผ่านมา กลุ่มเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ได้ลงทุนใน AI เป็นเงินมากพอ ๆ กับที่ถูกใช้จ่ายในสี่สิบปีในการสร้างระบบทางหลวงระหว่างรัฐของสหรัฐ ไม่มีใครรู้ว่าเมื่อใดที่การลงทุนเหล่านี้จะให้ผลตอบแทน ตามที่ Sequoia กล่าวว่ามันจะต้องใช้รายได้รวมจากชิปจำนวน 800 พันล้านเหรียญตลอดอายุการใช้งาน สำหรับชิปส่วนใหญ่ อายุการใช้งานนั้นอยู่ที่ประมาณ 3–5 ปี

พลวัตเศรษฐกิจสหรัฐ

จากการวิจัยของ Morgan Stanley รายได้จากผลิตภัณฑ์ AI ในปี 2024 มีมูลค่าถึง 45 พันล้านดอลลาร์ บริษัทต่างๆ ทำกำไรส่วนใหญ่ผ่านช่องทางสองประเภทคือ ค่าสมาชิกสำหรับแชทบอทและค่าธรรมเนียมการใช้บริการศูนย์ข้อมูล การที่ภาคเทคโนโลยีจะสามารถปิดช่องว่างนี้ได้เมื่อไรนั้นเป็นคำถามมูลค่าล้านล้านดอลลาร์

สถานการณ์นี้ทำให้นึกถึงช่วงเปลี่ยนผ่านของศตวรรษที่ 21 เมื่อบริษัทต่าง ๆ ลงทุนมหาศาลในเทคโนโลยีอินเทอร์เน็ตซึ่งทำให้เกิดฟองสบู่ดอทคอม เมื่อฟองสบู่นั้นแตกออก ภาคเทคโนโลยีก็เป็นผู้ที่ได้รับผลกระทบมากที่สุด

นักลงทุนให้ความสนใจมากขึ้นกับการประเมินมูลค่า S&P 500 ที่สูงขึ้น ขณะนี้ดัชนีตลาดโดยรวมกำลังซื้อขายที่ราคาสูงกว่า 23 เท่าของรายได้ที่คาดการณ์ในอีก 12 เดือนข้างหน้า นี่เป็นเพียงครั้งที่สามที่อัตราส่วน P/E สูงเท่านี้ โดยสองครั้งก่อนหน้านี้เกิดขึ้นในช่วงวิกฤตดอทคอมและการระบาดของ COVID-19

อย่างไรก็ตาม หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงมีฐานะที่แข็งแกร่งและ Fed ลดอัตราดอกเบี้ยจริง แนวคิดการซื้อหุ้นสหรัฐฯ ในช่วงที่ราคาลดลงน่าจะเป็นไปได้ ท้ายที่สุดแล้วไม่มีความตื่นตระหนกเกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์ เพียงแค่มีข้อสงสัยเท่านั้น

ภาพทางเทคนิค: ในกราฟรายวันของ S&P 500 มีการฟื้นตัวจากแนวรับที่ระดับ Pivot ใกล้ 6570 โดยมีการเกิดแท่งเทียนด่อจีที่มีเงาด้านล่างยาว ดังนั้นจึงมีการเปิดตำแหน่ง Long โดยโอกาสในการเพิ่มตำแหน่งเหล่านั้นจะเกิดขึ้นหากระดับสูงของแท่งเทียนด่อจีใกล้ 6620 ถูกทำลาย