Thị trường đang ở trong vị trí khó khăn trong bối cảnh không chắc chắn liệu Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) có cắt giảm lãi suất vào tháng Chín hay không. Đây là một câu hỏi thật sự quan trọng, vì ảnh hưởng của ngân hàng trung ương Mỹ đối với thị trường tài chính toàn cầu là vô cùng lớn.

Biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ mới nhất của Fed, được công bố vào Thứ Tư, không mang lại điều gì mới. Chúng xác nhận quyết định chung là giữ tất cả các thông số chính sách tiền tệ không thay đổi, và rằng hai thành viên của Ngân hàng Dự trữ Liên bang cho rằng cần thiết phải cắt giảm lãi suất tại cuộc họp này.

Các nhà đầu tư, không thấy điều gì đáng chú ý trong biên bản, gần như phớt lờ chúng, thay vào đó tập trung vào sự xì hơi của sự cường điệu trí tuệ nhân tạo trong cổ phiếu Mỹ và bài phát biểu sắp tới của Jerome Powell vào ngày mai tại hội nghị Jackson Hole ở Wyoming.

Việc không có tín hiệu rõ ràng về khả năng cắt giảm lãi suất đang đặt áp lực lên kỳ vọng nới lỏng tiền tệ, được thấy rõ trong diễn biến của hợp đồng tương lai quỹ liên bang. Khả năng cắt giảm lãi suất đã giảm dần từ mức cao gần đây là 95% xuống còn 81,6% vào sáng nay. Mặc dù có sự sụt giảm này, kỳ vọng vẫn cao, nhưng chúng còn xa việc đảm bảo rằng lãi suất sẽ được giảm.

Trong lập trường quen thuộc này, mà Fed đã duy trì trong hơn sáu tháng, các thành viên thị trường hiện đang cố gắng đánh giá bài phát biểu của Powell sẽ mang lại điều gì—đặc biệt vì đã biết rằng ông sẽ rời chức vụ vào tháng Năm năm sau.

Một số tin rằng bài phát biểu của ông sẽ có phạm vi rộng hơn và có thể sẽ là tuyên bố chương trình của Fed cho những năm tiếp theo. Ông có khả năng sẽ không từ bỏ lập trường thận trọng về triển vọng kinh tế không chắc chắn và tình huống mâu thuẫn trong đó nhiệm vụ của ngân hàng trung ương kéo về các hướng đối lập. Sự yếu kém trong thị trường lao động kêu gọi việc cắt giảm lãi suất, nhưng lạm phát ở mức 2,7%— vẫn còn cách xa mục tiêu 2%—lại không hỗ trợ điều đó. Động thái của Powell trong hoàn cảnh như vậy là không rõ ràng, chỉ càng làm tăng thêm sự không chắc chắn.

Tất nhiên, tất cả những điều này rất thú vị, nhưng điều mà các nhà đầu tư muốn biết là liệu có khả năng thực sự của nới lỏng tiền tệ hay không.

Mặc dù nhiều người tin rằng cuộc tranh luận về cắt giảm lãi suất đã trở thành một vấn đề chính trị, nhằm làm suy yếu nhiệm kỳ tổng thống của Donald Trump, không được ưa thích bởi "nhà nước ngầm," vẫn có một khả năng mạnh rằng tại hội nghị này, chủ tịch Fed có thể công bố một mô hình mới để đánh giá một mức độ lạm phát chấp nhận được. Thay vì 2% hoặc thấp hơn, tiêu chuẩn có thể được nâng lên 2,5% hoặc thậm chí cao hơn. Điều này sẽ cho phép Fed, mà không vi phạm nhiệm vụ của mình, cắt giảm lãi suất vào tháng Chín xuống 0,25% hoặc thậm chí có thể 0,50%. Nếu một mô hình như vậy được công bố, nhu cầu đối với cổ phiếu sẽ tăng mạnh và đồng đô la sẽ chịu áp lực.

Tóm lại, kịch bản được mô tả ở trên có thể thành hiện thực, nhưng chỉ khi Fed, thông qua lãnh đạo của mình, tách khỏi các mô hình tiền tệ trước đây và trình bày một cơ chế khuôn khổ mới phù hợp với điều kiện hiện tại.

Dự báo trong ngày

EUR/USD

Cặp tiền tệ này đang giao dịch trên mức 1.1620. Nếu Powell phát tín hiệu chuyển đổi chính sách tiền tệ từ thắt chặt sang nới lỏng, nhu cầu đối với tài sản rủi ro có thể tăng lên, và đồng đô la có thể suy yếu. Trong trường hợp này, cặp tiền tệ có thể tăng lên mức 1.1715. Mức mua có thể được thiết lập tại 1.1640.

GBP/USD

Cặp tiền tệ này đang giao dịch dưới mức 1.3445. Nếu Powell phát tín hiệu chuyển đổi chính sách tiền tệ từ thắt chặt sang nới lỏng, nhu cầu đối với tài sản rủi ro nên tăng, gây áp lực thêm lên đồng đô la. Trong trường hợp này, cặp tiền tệ có thể tăng lên mức 1.3585. Mức mua có thể được thiết lập tại 1.3463.