Một bước tiến, hai bước lùi. Bitcoin đã giảm từ mức cao nhất hàng tháng khi thị trường đánh giá lại phạm vi cắt giảm lãi suất tiềm năng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và đặt câu hỏi liệu nhu cầu đối với tiền điện tử có đủ mạnh hay không. Ngay cả tin tức về việc SEC phê duyệt quỹ ETF dựa trên rổ tài sản kỹ thuật số — thay vì một loại tiền điện tử đơn lẻ — cũng không hỗ trợ được cho BTC. Mặc dù các nhà chức trách Mỹ đang tỏ ra cởi mở hơn với ngành tiền điện tử so với trước đây, BTC/USD ngày càng hành xử như một tài sản bị mua quá mức.

Thị trường tương lai hiện đang kỳ vọng rằng tỷ lệ quỹ liên bang sẽ giảm từ mức hiện tại 4.25% xuống dưới 3%. Tuy nhiên, các dự báo mới nhất của FOMC cho thấy một tỷ lệ cuối cùng là 3.4%. Các nhà đầu tư đã trở nên quá tự mãn, đặt cược vào việc nới lỏng tiền tệ quyết liệt từ Fed. Nhận thức rằng ngân hàng trung ương thực chất có thể hành động thận trọng hơn đã đẩy đồng đô la Mỹ tăng lên so với các đồng tiền chính — và làm cho cả Bitcoin và Ethereum đều giảm giá.

Động lực bán tháo BTC và ETH

Bitcoin và Ethereum tiếp tục chiếm lĩnh thị trường tiền điện tử, với tổng vốn hóa thị trường chiếm khoảng 70%. BTC/USD ngày càng được xem là công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư do sự giảm biến động — từ 200% một thập kỷ trước xuống dưới 40% hiện nay — trong khi ETH/USD vẫn chủ yếu là một tài sản mang tính đầu cơ.

Theo Coinglass, giá trị 1,5 tỷ đô la các vị trí kỳ vọng tăng trong tài sản kỹ thuật số đã bị thanh lý vào đầu tuần cuối cùng của mùa thu. Cùng với việc định giá lại các kỳ vọng về lãi suất, những nghi ngờ về nhu cầu tiền điện tử càng làm tăng cường lý do bi quan đối với BTC/USD.

Gần đây, các quỹ tiền điện tử — các công ty huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu hoặc trái phiếu và đầu tư vào tài sản kỹ thuật số — đã trở nên vô cùng phổ biến. Hơn 100 công ty như vậy đã tích lũy khoảng 116 tỷ đô la Bitcoin. Những công ty tập trung vào Ethereum đã huy động được 16 tỷ đô la chỉ trong năm 2025. Tuy nhiên, yêu cầu mới của Nasdaq rằng các đợt phát hành chứng khoán cần được cổ đông phê duyệt đã làm dấy lên lo ngại trên thị trường. Liệu các công ty này có thể tiếp tục mua Bitcoin, Ethereum và các tài sản tương tự một cách mạnh mẽ như trước không? Nếu không, sự chậm lại trong nhu cầu có thể biện minh cho việc tiếp tục bán ra BTC/USD.

Tài sản kỹ thuật số cũng đang phải chịu sự đứt gãy trong mối tương quan với các chỉ số chứng khoán của Mỹ. Trong khi chứng khoán Mỹ đang tăng nhờ sự lạc quan từ trí tuệ nhân tạo, tiền điện tử lại thiếu đi một chất xúc tác tương tự. Thay vào đó, chúng buộc phải phản ứng với những kỳ vọng thay đổi về chính sách của Fed và sự mạnh lên của đồng đô la Mỹ.

Bức tranh kỹ thuật: BTC/USD

Trên biểu đồ hàng ngày, BTC/USD đã phá vỡ qua các mức hỗ trợ động — cụ thể là đường trung bình động — từ phía trên, báo hiệu sự trở lại của động lực giảm giá. Điều này mở ra khả năng sụt giảm tiềm ẩn về hướng 111,000, 106,000 và 103,000. Mức kháng cự chính nằm ở 113,500. Miễn là Bitcoin còn dưới mức này, trọng tâm vẫn là các vị thế bán.