من الواضح أن تردد الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة بسبب مخاطر التضخم في الداخل له ما يبرره جزئيًا بسبب نقص التفاصيل الجوهرية في الاتفاقيات التجارية التي أبرمها الرئيس ترامب مع العديد من الشركاء التجاريين الرئيسيين. فقد افتقرت سلسلة إعلانات ترامب عن الصفقات التجارية حتى الآن إلى التفاصيل: حيث لا تزال الجوانب الرئيسية قيد التفاوض، ويرسل الشركاء إشارات متباينة حول ما تم الاتفاق عليه بالفعل.

في الأسبوع الماضي، روج ترامب لصفقات بارزة مع اليابان والاتحاد الأوروبي، مكملًا إياها باتفاقيات مع عدة اقتصادات أصغر. فقط بالأمس، تم أيضًا الانتهاء من تمديد الهدنة الجمركية بين الولايات المتحدة والصين.

في ظل هذه الخلفية، تحتفل الإدارة الأمريكية، وتنسب النجاح إلى أسلوب التفاوض الخاص بترامب. "أعتقد أن الصفقات التجارية تعمل بشكل جيد للغاية - نأمل أن تكون كذلك للجميع، لكنها جيدة جدًا للولايات المتحدة"، صرح الرئيس يوم الثلاثاء.

ومع ذلك، بينما يتضح حجم جدار التعريفات الجمركية الأمريكي، تظل العديد من التفاصيل الأخرى غامضة - خاصة الاستثمارات التي وعدت بها الأطراف المقابلة، والتي تتجاوز على الورق تريليون دولار فقط من صفقات الاتحاد الأوروبي واليابان.

وفقًا لعدة اقتصاديين، يرى ترامب أن التعهدات الرأسمالية علامة على أن أجندته الحمائية تتجه نحو الوفاء بوعودها لإحياء التصنيع الأمريكي وخلق الوظائف. ولكن إذا كانت الاستثمارات الفعلية أقل من التوقعات، فقد ترفع التعريفات فقط إيرادات الحكومة وتكاليف المستهلكين والشركات - دون تحقيق تلك الأهداف الأوسع.

تشمل اتفاقية ترامب مع اليابان صندوقًا بقيمة 550 مليار دولار وصفته الولايات المتحدة بأنه "التزام استثماري أجنبي". ومع ذلك، صرح المسؤولون اليابانيون أن 1-2% فقط من الإجمالي - بحد أقصى 11 مليار دولار - ستشكل استثمارات مباشرة، بينما سيكون الباقي في الأساس قروضًا. كما أوضحوا أن ترتيب تقاسم الأرباح بنسبة 90% لصالح أمريكا، الذي روج له فريق ترامب، ينطبق فقط على هذا الجزء الأصغر من الاستثمار.

كما تعهد الاتحاد الأوروبي باستثمارات جديدة بقيمة 600 مليار دولار. ومع ذلك، يقول المسؤولون الأوروبيون إن هذا الهدف يجمع فقط تعهدات على مستوى الشركات، ولا يمكن للكتلة الالتزام بتحقيق رقم محدد. لم يقدم أي من الجانبين تفاصيل حول ما تتضمنه الالتزامات.

كما وعد الاتحاد الأوروبي بشراء طاقة أمريكية بقيمة 750 مليار دولار على مدى السنوات الثلاث المقبلة - أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف المستويات الحالية. يجادل بعض الاقتصاديين بأن هذا الهدف قد يضع ضغطًا إضافيًا على كل من المصدرين الأمريكيين والمستوردين الأوروبيين.

بعيدًا عن معدلات التعريفات، يتكون الكثير من النشاط التجاري الأخير من وعود غامضة تتضمن مبالغ كبيرة ولكنها تفتقر إلى آليات التنفيذ. يشك العديد من الاقتصاديين فيما إذا كانت هذه الالتزامات ستتحقق كما هو مخطط لها.

حتى أكثر غموضًا هو اتفاق التجارة بين الولايات المتحدة والمملكة المتحدة. المعلومات حول هذه الصفقة نادرة، مما يثير المزيد من الأسئلة أكثر من الإجابات. يتبع نموذجًا مشابهًا لتلك الموقعة مع عدة دول أخرى - خفيف على التفاصيل، ثقيل على الإعلانات.

لا يزال مصير اثنين من الشركاء التجاريين الرئيسيين للولايات المتحدة غير مؤكد. قلل ترامب من احتمال التوصل إلى صفقة مع كندا، على الرغم من أن رئيس الوزراء الكندي مارك كارني رفض هذا الاقتراح. هذا الأسبوع، تواجه كل من كندا والمكسيك تهديدًا بتعريفات جديدة - لكن هذه لن تنطبق بشكل عام. ستحتفظ السلع التي تتوافق مع اتفاقية التجارة USMCA بإعفاءاتها الجمركية الحالية، مما يوفر بعض الراحة لكلا البلدين.

أما بالنسبة لرد الفعل في سوق العملات، فمن المتوقع أن يظل الطلب على الدولار الأمريكي ثابتًا، حيث لا يزال من غير الواضح كيف ستتجلى كل هذه الالتزامات الورقية في الواقع على المدى المتوسط.

فيما يتعلق بالصورة الفنية الحالية لزوج EUR/USD، يحتاج المشترون الآن إلى العمل على استعادة مستوى 1.1580. فقط بعد ذلك يمكنهم استهداف اختبار مستوى 1.1620. من هناك، يصبح التحرك نحو 1.1635 ممكنًا، على الرغم من أن تحقيقه بدون دعم من اللاعبين الكبار سيكون صعبًا للغاية. الهدف الأبعد هو مستوى 1.1660. إذا انخفض الأداة، أتوقع أي نشاط شراء كبير فقط حول 1.1560. إذا لم يظهر أي هناك، قد يكون من الأفضل انتظار إعادة اختبار القاع عند 1.1510 أو النظر في فتح مراكز شراء من 1.1480.

فيما يتعلق بالتوقعات الفنية لزوج GBP/USD، يحتاج مشترو الجنيه إلى اختراق المقاومة الأقرب عند 1.3365. فقط بعد ذلك يمكنهم استهداف 1.3385، على الرغم من أن الدفع فوق هذا المستوى سيكون تحديًا. الهدف الأبعد يقع في مستوى 1.3415. في حالة الانخفاض، سيحاول الدببة استعادة السيطرة على 1.3330. إذا نجحوا، فإن كسر هذا النطاق سيوجه ضربة قوية للمراكز الصعودية ويسحب GBP/USD إلى القاع عند 1.3295، مع إمكانية الوصول إلى 1.3255.