بعد صدور تقرير التوظيف الأمريكي، ارتفع الين وانخفض مؤشر نيكاي بأكثر من 900 نقطة. يشير المحللون في Mizuho إلى وجود بعض التشابهات مع حلقة المخاطر القوية التي حدثت قبل عام بالضبط بعد صدور بيانات التوظيف الأمريكية الضعيفة لشهر يوليو 2024. ومع ذلك، يبدو أن هذه المقارنة مبالغ فيها بعض الشيء — في ذلك الوقت، انهار زوج USD/JPY من 160 إلى 140 في غضون شهر واحد فقط، بينما كانت رد الفعل الحالية أكثر اعتدالاً بكثير. ويرجع الرد الهادئ جزئيًا إلى أنه بعد التقرير المخيب للآمال، تم إصدار بيانات اقتصادية ثانوية، معظمها أشار إلى أن شيئًا كبيرًا لم يحدث وأن الاقتصاد الأمريكي لا يزال ينمو.

في الوقت الحالي، ترى Mizuho إمكانية لرفعين في سعر الفائدة من بنك اليابان — أحدهما في أكتوبر بمقدار 25 نقطة أساس والآخر في يناير، مما يرفع السعر إلى 1.0%، حيث سيبقى لفترة غير محددة.

ترى Mizuho أيضًا احتمالًا كبيرًا لاستئناف ارتفاع الين، وتتوقع بشكل خاص أن ينخفض ​​سعر العملة إلى ما دون 145 بحلول نهاية العام، مع اعتبار التحرك فوق 149 كمستوى لإلغاء السيناريو.

يتبع بنك اليابان نهجًا حذرًا للغاية فيما يتعلق بتعديلات الأسعار. من الجدير بالذكر أن الأسواق كانت تتوقع زيادة منذ يناير — وقد مر أكثر من ستة أشهر، ومع ذلك لا تزال الحالة غير مؤكدة للغاية. تعتمد اليابان بشكل كبير على الطلب الخارجي، وخاصة من الولايات المتحدة، وحتى يكون هناك وضوح تام في هذا الجانب، سيظل من غير المحتمل حدوث زيادة في الأسعار. بعبارة أخرى، يبقى السؤال الرئيسي دون تغيير — هل سيكون هناك ركود في الولايات المتحدة أم لا؟ تشير محاضر اجتماع يوليو بشكل مباشر إلى حالة الاقتصاد الأمريكي، مع التركيز بشكل خاص على تزايد عدم اليقين.

أما بالنسبة للعوامل المحلية، فلم يتغير الكثير — تستمر الضغوط التضخمية في الاتجاه نحو الارتفاع، مما يوفر أساسًا لزيادة أخرى في الأسعار "في الأشهر القادمة". وهذا يعني أن مستوى عدم اليقين لم يتغير، حيث يمكن أن تتشكل الظروف لزيادة الأسعار إما في سبتمبر أو ديسمبر. وبناءً على ذلك، لا ينبغي أن يضعف الين بشكل حاد، نظرًا لتحول بنك اليابان نحو موقف أكثر تشددًا، ولكن لا يوجد أيضًا أساس قوي لارتفاع كبير طالما أن عدم اليقين لا يزال مرتفعًا.

انخفضت المراكز الطويلة الصافية في الين بمقدار 0.6 مليار إلى 7.0 مليار خلال الأسبوع المشمول بالتقرير، مسجلة أدنى مستوى منذ يناير. لا يزال السعر المقدر فوق المتوسط ​​طويل الأجل، لكن الزخم ضعيف.

كان التصحيح في زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني بعد صدور بيانات التوظيف الأمريكية المخيبة للآمال ضحلاً — حيث لم يصل الين إلى مستوى الدعم الرئيسي عند 144.90/145.20 وهو الآن يشكل دفعة صعودية جديدة. نتوقع محاولة لاختبار مستوى 151.20/40 مرة أخرى، مع فرص جيدة للثبات فوقه. من الممكن حدوث انعكاس في زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني نحو 145 وأقل إذا زاد الطلب على الأصول الآمنة، على الرغم من أن هذا يبدو أقل احتمالاً الآن. في كل الأحوال، بعد اجتماع ترامب–بوتين في 15 أغسطس، قد تشهد الأسواق موجة من النشوة وتستجيب بزيادة حادة في الطلب على الأصول الخطرة.