หลังจากที่รายงานการจ้างงานของสหรัฐฯ ได้ถูกเผยแพร่ออกมา เงินเยนได้แข็งค่าขึ้น และดัชนี Nikkei ก็ร่วงลงมากกว่า 900 จุด นักวิเคราะห์ที่ Mizuho ชี้ให้เห็นถึงความคล้ายคลึงบางประการกับเหตุการณ์ risk-off ที่แข็งแกร่งซึ่งเกิดขึ้นเมื่อหนึ่งปีที่แล้วหลังจากการเผยแพร่ข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ ที่อ่อนแอในเดือนกรกฎาคม 2024 อย่างไรก็ตาม การเปรียบเทียบนี้ดูเหมือนจะไกลเกินไป — ในครั้งนั้น USD/JPY ลดฮวบจาก 160 เป็น 140 ภายในเวลาเพียงหนึ่งเดือน ในขณะที่ปฏิกิริยาครั้งนี้อยู่ในระดับที่นุ่มนวลกว่ามาก การตอบสนองที่เงียบนี้มีสาเหตุบางส่วนเนื่องจากหลังจากรายงานที่น่าผิดหวังเผยแพร่ออกมา ข้อมูลเศรษฐกิจรองก็ได้ถูกปล่อยออกมา ซึ่งส่วนใหญ่แสดงให้เห็นว่าไม่มีอะไรที่น่าตกใจเกิดขึ้น และเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ยังคงมีการเติบโตอยู่

ปัจจุบัน Mizuho มองเห็นโอกาสที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองครั้ง — ครั้งหนึ่งในเดือนตุลาคมโดยเพิ่มขึ้น 25 จุดพื้นฐาน และอีกครั้งในเดือนมกราคม ซึ่งจะทำให้อัตรามาอยู่ที่ 1.0% และจะคงอยู่ในระดับนี้เป็นระยะเวลาที่ไม่มีกำหนด

Mizuho มองเห็นโอกาสที่ค่อนข้างสูงที่เงินเยนจะกลับมาแข็งค่าอีกครั้ง โดยคาดว่าเงินเยนจะลดลงมาอยู่ต่ำกว่า 145 ภายในสิ้นปีนี้ โดยมีระดับเกิน 149 เป็นระดับที่ใช้ยกเลิกสถานการณ์ดังกล่าว

ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นใช้แนวทางที่ระมัดระวังอย่างมากต่อการปรับอัตราดอกเบี้ย ซึ่งควรสังเกตว่าตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราตั้งแต่เดือนมกราคม แม้จะผ่านมากว่า 6 เดือนแล้ว แต่สถานการณ์ยังคงไม่แน่นอน ญี่ปุ่นพึ่งพาการส่งออกเป็นอย่างมาก โดยเฉพาะจากสหรัฐอเมริกา และจนกว่าจะมีความชัดเจนจากทางด้านนั้น การขึ้นอัตราดอกเบี้ยจึงยังไม่มีความเป็นไปได้ กล่าวคือ คำถามสำคัญยังคงไม่เปลี่ยนแปลง — จะมีภาวะถดถอยในสหรัฐอเมริกาหรือไม่? รายงานการประชุมเดือนกรกฎาคมได้กล่าวถึงสภาวะเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกาโดยตรง โดยเน้นที่ความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น

ในส่วนของปัจจัยภายในประเทศนั้น มีการเปลี่ยนแปลงน้อยมาก — แรงกดดันทางอัตราเงินเฟ้อยังคงมีแนวโน้มสูงขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง “ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า” ซึ่งหมายความว่าระดับความไม่แน่นอนยังคงไม่เปลี่ยนแปลง เนื่องจากเงื่อนไขสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจเกิดขึ้นได้ทั้งในเดือนกันยายนหรือธันวาคม ดังนั้น เงินเยนไม่ควรอ่อนค่ามากนักเนื่องจากท่าทีของธนาคารที่สนับสนุนการขึ้นอัตรา แต่ก็ไม่มีเหตุผลสำคัญในการแข็งค่ามากนัก ตราบใดที่ความไม่แน่นอนยังสูงอยู่

มูลค่าการถือครองสถานะสุทธิในเงินเยนลดลง 0.6 พันล้าน มาอยู่ที่ 7.0 พันล้านในสัปดาห์ที่รายงาน ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่เดือนมกราคม ราคาที่ประมาณค่ายังคงอยู่เหนือค่าเฉลี่ยในระยะยาว แต่แรงผลักดันยังอ่อนแอ

การปรับฐานของ USD/JPY หลังจากการเปิดเผยข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐที่น่าผิดหวังเป็นเรื่องเล็กน้อย — ค่าเงินเยนไม่ได้ลงไปถึงระดับสนับสนุนสำคัญที่ 144.90/145.20 และตอนนี้กำลังสร้างแรงกระตุ้นขาขึ้นใหม่ เราคาดว่าจะมีความพยายามทดสอบระดับ 151.20/40 อีกครั้ง โดยมีโอกาสดีในการยืนเหนือระดับดังกล่าว การกลับตัวลงของ USD/JPY ไปสู่ระดับ 145 และต่ำกว่านั้นเป็นไปได้หากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มขึ้น แม้ว่าปัจจุบันนี้ดูเหมือนว่าจะรุนแรงน้อยลง อย่างไรก็ตาม หลังจากการประชุมระหว่างทรัมป์และปูตินในวันที่ 15 สิงหาคม ตลาดอาจจะสัมผัสกับความตื่นเต้นและตอบสนองด้วยการเพิ่มขึ้นในความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงอย่างฉับพลัน