دائمًا ما يجد السوق سببًا للتفاؤل. في البداية، كان ذلك بسبب تخفيف حدة النزاعات التجارية، ما يُعرف بتأثير TACO، أو "ترامب دائمًا يتراجع"، وقوة الاقتصاد الأمريكي، وأرباح الشركات. الآن، هو التوقع بأن يقوم الاحتياطي الفيدرالي قريبًا باستئناف دورة التيسير النقدي. أزالت بيانات التضخم لشهر يوليو جميع المخاوف من أن البنك المركزي قد لا يخفض أسعار الفائدة في سبتمبر. بعد أن دعا وزير الخزانة سكوت بيسنت إلى تخفيض بمقدار 150-175 نقطة أساس، وصل مؤشر S&P 500 إلى أعلى مستوى له على الإطلاق للمرة السابعة عشرة في عام 2025.

توقفت الأسواق عن التفاعل مع الأخبار المتعلقة بالتجارة، مثل تمديد التعريفات الحالية ضد الصين حتى أكتوبر، أو زيادة الرسوم الجمركية على السلع من الهند من 25% إلى 50% بسبب مشترياتها من النفط الروسي. المستثمرون واثقون من أنه من غير المحتمل حدوث تغييرات كبيرة في المدى القريب، وأن الاقتصاد الأمريكي أثبت مقاومته للتعريفات، وأن تسارع التضخم سيكون مؤقتًا، وأن الركود لن يحدث. ونتيجة لذلك، يستمر مؤشر S&P 500 في الارتفاع بثبات، بينما تنخفض تقلبات سوق الأسهم.

اتجاهات تقلبات سوق الأسهم الأمريكية

ومع ذلك، من المهم أن نفهم أن الحمائية التي يتبناها البيت الأبيض لن تظهر على الفور — فهي تحتاج إلى وقت. وفقًا لـ 70% من المستثمرين الذين شملهم استطلاع MLIV Pulse من Bloomberg، فإن الأسهم الأمريكية ستتأثر بتعريفات دونالد ترامب بحلول نهاية فترة رئاسته. وفي الوقت نفسه، يعتقد معظمهم أن الفجوة في التقييم بين الأسهم الأمريكية والأوروبية ستضيق.

حاليًا، يتم تداول مؤشر S&P 500 عند 22 ضعف الأرباح المتوقعة، بينما يتم تداول مؤشر EuroStoxx 600 عند 15 ضعفًا. هذا التفاوت يشجع تدفقات رأس المال من الولايات المتحدة إلى أوروبا، مما يضع ضغطًا على الدولار الأمريكي.

توقعات التغيرات في تقييمات الأسهم الأمريكية والأوروبية

وفقًا لـ 52% من المشاركين في الاستطلاع، يمكن لأوروبا أن تلحق بالولايات المتحدة من حيث التقييمات خلال ثلاث سنوات فقط إذا تباطأ الاقتصاد العالمي. بينما يعتقد الـ 48% المتبقون أن هذا يمكن أن يحدث في ظل تسارع نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي.

ومع ذلك، في الوقت الحالي، لا يثير تدفق رأس المال من العالم الجديد إلى العالم القديم قلق المستثمرين الأفراد بشكل خاص. فهم يستمرون في شراء الانخفاضات، مما يضع البنوك الكبرى وشركات الاستثمار في موقف محرج. في نهاية عام 2024، كان التوقع الإجماعي يتوقع ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 13% ليصل إلى 6,614، ولكن بحلول مايو، انخفض هذا التوقع إلى مجرد +2%. وهذا يمثل أكبر مراجعة هبوطية منذ جائحة 2020.

فقط Wells Fargo وMorgan Stanley تمسكا بآرائهما المتفائلة حتى النهاية؛ بينما غير الآخرون توقعاتهم ووجدوا أنفسهم في موقف خاطئ. أشار البنك الأول إلى تجربة الفترة الرئاسية الأولى لدونالد ترامب، عندما تراجع أيضًا بعد التهديدات. بينما جادل البنك الثاني بأن البنوك الأخرى كانت تغير توقعاتها بسرعة كبيرة.

من الناحية الفنية، يظهر الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500 اتجاهًا صعوديًا ثابتًا. يجب الاحتفاظ بالمراكز الطويلة التي تم فتحها عند اختراق مستوى 6,455. الأهداف التالية تُرى عند 6,565 و6,675. يقع الدعم الرئيسي عند مستوى القيمة العادلة 6,380.