ตลาดมักจะหาเหตุผลที่จะมองในแง่ดี ในตอนแรกมันคือการลดระดับความตึงเครียดของข้อพิพาททางการค้า ซึ่งเรียกว่า TACO effect หรือ Trump Always Chickens Out ความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และรายได้ของบริษัท ตอนนี้คือการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางของสหรัฐฯ จะกลับมาเข้าวงจรการผ่อนคลายนโยบายการเงินอีกครั้งในเร็วๆ นี้ ข้อมูลเงินเฟ้อในเดือนกรกฎาคมทำให้ความกังวลที่ว่าธนาคารกลางอาจไม่ลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนหายไป หลังจากที่รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Scott Bessent เรียกร้องให้ลดอัตราดอกเบี้ยลง 150-175 จุดพื้นฐาน ดัชนี S&P 500 ได้ทำสถิติสูงสุดเป็นครั้งที่ 17 ในปี 2025

ตลาดหยุดแสดงปฏิกิริยาต่อข่าวที่เกี่ยวข้องกับการค้า เช่น การขยายการเก็บภาษีจากจีนจนถึงเดือนตุลาคม หรือการเพิ่มภาษีนำเข้าสินค้าจากอินเดียจาก 25% เป็น 50% เนื่องจากการซื้อขายน้ำมันจากรัสเซีย นักลงทุนมั่นใจว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในระยะเวลาอันใกล้ เศรษฐกิจสหรัฐฯ พิสูจน์แล้วว่าทนทานต่อภาษีที่เพิ่มขึ้น การเร่งขึ้นของเงินเฟ้อเป็นเรื่องชั่วคราวและจะไม่เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย ดังนั้น ดัชนี S&P 500 จึงยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ขณะที่ความผันผวนของตลาดทุนลดลง

แนวโน้มความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐฯ

อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจว่าการปกป้องทางเศรษฐกิจของทำเนียบขาวจะไม่เกิดขึ้นทันที — จะต้องใช้เวลา จากการสำรวจของ Bloomberg's MLIV Pulse พบว่า 70% ของนักลงทุนเชื่อว่าหุ้นในสหรัฐจะได้รับผลกระทบจากการเก็บภาษีของ Donald Trump ภายในสิ้นสุดวาระการดำรงตำแหน่งของเขา ในขณะเดียวกัน ส่วนใหญ่ยังเชื่อว่าช่องว่างของการประเมินมูลค่าระหว่างหุ้นสหรัฐและหุ้นยุโรปจะลดลง

ปัจจุบัน S&P 500 ซื้อขายอยู่ที่ 22 เท่าของกำไรที่คาดการณ์ไว้ ในขณะที่ EuroStoxx 600 ซื้อขายที่ 15 เท่า ความไม่เท่าเทียมนี้ส่งเสริมการเคลื่อนย้ายทุนจากสหรัฐไปยังยุโรป ซึ่งสร้างแรงกดดันให้กับดอลลาร์สหรัฐ

การคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงของการประเมินมูลค่าหุ้นในสหรัฐและยุโรป

จากการสำรวจพบว่า 52% ของผู้ตอบแบบสอบถามเชื่อว่า ยุโรปอาจสามารถไล่ตามสหรัฐอเมริกาได้ในเรื่องของมูลค่าภายในสามปี หากเศรษฐกิจโลกชะลอตัวลง ส่วนอีก 48% เชื่อว่าสิ่งนี้อาจเกิดขึ้นเมื่อ GDP โลกเร่งตัวเติบโตขึ้น

อย่างไรก็ตาม ณ ขณะนี้ กระแสทุนที่ไหลจากโลกใหม่ไปสู่โลกเก่าไม่ได้สร้างความกังวลให้กับนักลงทุนรายบุคคลเป็นพิเศษ พวกเขายังคงซื้อในช่วงที่มูลค่าลดลง ทำให้ธนาคารใหญ่และบริษัทการลงทุนตกอยู่ในสถานการณ์ที่ลำบาก ในช่วงสิ้นปี 2024 การคาดการณ์รวมคาดว่า S&P 500 จะเพิ่มขึ้น 13% ไปถึง 6,614 แต่ภายในเดือนพฤษภาคม การคาดการณ์นี้กลับลดลงเหลือเพียง +2% นับเป็นการปรับลดลงที่มากที่สุดนับตั้งแต่การระบาดใหญ่ในปี 2020

มีเพียง Wells Fargo และ Morgan Stanley เท่านั้นที่ยังคงมุมมองในเชิงบวกไว้จนถึงตอนท้าย ธนาคารอื่น ๆ เปลี่ยนการคาดการณ์และถูกทิ้งไว้ในด้านที่ผิดพลาด ธนาคารแรกชี้ให้เห็นถึงประสบการณ์ในสมัยประธานาธิบดีสมัยแรกของโดนัลด์ ทรัมป์ ที่เขาก็ถอยหลังหลังจากข่มขู่เช่นกัน ธนาคารที่สองโต้แย้งว่าธนาคารอื่นกำลังเปลี่ยนการคาดการณ์เร็วเกินไป

จากมุมมองทางเทคนิค แผนภูมิรายวันของ S&P 500 แสดงแนวโน้มขึ้นอย่างต่อเนื่อง การเปิดตำแหน่งยาวเมื่อทะลุขึ้นไปอยู่เหนือ 6,455 ควรยังคงถืออยู่ เป้าหมายถัดไปจะเห็นที่ 6,565 และ 6,675 ส่วนแนวรับสำคัญอยู่ที่ระดับมูลค่ายุติธรรมที่ 6,380