在歐元區，政治問題再次成為首要議題。5月24日，美國總統特朗普宣布計劃從2025年6月1日起，對所有來自歐盟的商品徵收50%的關稅，並表示“與歐盟的談判毫無進展”。然而，市場這次幾乎沒有反應，因為他們已經習慣了特朗普的突發決定往往會很快被推翻。果然，兩天內，特朗普再次逆轉了加徵關稅的意圖，使局勢返回到先前的狀態。

據特朗普本人所說，歐盟要求更多時間以“達成一項有利的協議”。目前還不清楚雙方是否能在7月9日之前達成協議，但無論如何，最終歐盟的關稅水平似乎不太可能達到50%。這一認識足以讓市場平靜下來。

歐元區採購經理指數（PMI）指標顯得疲弱。綜合指數下降到49.5，進入收縮區間，主要是由於服務指數下滑至48.9。考慮到服務業佔歐元區經濟的73%，這一趨勢可能意味著實際GDP增長放緩——這意味著在上一季度小幅增長0.2%之後，我們在第一季度可能會見到零增長甚至負增長。

類似的情況正在法國和德國上演，那裡的服務業採購經理人指數（PMI）分別下降至47.7和47.2。只有相對強勁的製造業讓綜合指數保持在可接受的水平。相比之下，美國製造業和服務業活動則顯示出穩定的增長。

歐洲央行官員對當前的環境普遍持悲觀看法。Nagel 清晰地表達了這種情緒，表示不確定性可能會成為新的常態。此外，他指出當前的利率水平並不具有限制性，這可能暗示著放緩降息步伐的意願。Satunas 預計6月份會有一次降息，隨之而來的是暫停。市場對歐洲央行的預測意味著6月份的降息不可避免，而對美聯儲的預期則轉向秋季。對於歐元/美元的匯率而言，這一情況意味著下行逆轉的可能性增加。

根據最新的CFTC報告，歐元的投機性持倉在報告週略有惡化；然而，累積的看漲偏見仍然顯著。估計價格已經低於長期平均水平，這表明看漲的勢頭已經結束，下行逆轉正在進行中。

上週，我們預測歐元/美元的上升趨勢即將結束，進入帶有下行傾向的橫向整理區間。然而，這一預測並未實現——歐元依然看來頗具信心——但我們仍然堅信美元疲弱的時期接近尾聲，1.1574的局部高點將不會被突破。當前的上升可以用來進行空頭操作，因為我們預期歐元將維持在1.1425以下，因此在該水準之上略微設一止損進行空頭操作是較合理的。目標為區間的下限1.1065。至於未來的走勢，由於不確定性較高，目前作出明確預測為時尚早。