Di zona euro, masalah politik sekali lagi menjadi prioritas utama. Pada 24 Mei, Presiden AS Trump mengumumkan rencana untuk memberlakukan tarif 50% pada semua barang dari Uni Eropa mulai 1 Juni 2025, dengan menyatakan bahwa "pembicaraan dengan Uni Eropa tidak mengarah ke mana-mana." Namun, pasar hampir tidak bereaksi kali ini, karena mereka sudah terbiasa dengan keputusan mendadak Trump yang sering kali dengan cepat dibatalkan. Memang, dalam dua hari, Trump kembali membatalkan niatnya untuk menerapkan tarif yang lebih tinggi, mengembalikan situasi ke keadaan sebelumnya.

Menurut Trump sendiri, Uni Eropa meminta lebih banyak waktu untuk "mencapai kesepakatan yang menguntungkan." Tidak jelas apakah kedua belah pihak akan berhasil mencapai kesepakatan pada 9 Juli, tetapi dalam hal apa pun, tampaknya tidak mungkin bahwa tingkat tarif akhir untuk Uni Eropa akan mencapai 50%. Pemahaman tersebut sudah cukup untuk menenangkan pasar.

Indeks PMI zona euro terlihat lemah. Indeks komposit turun menjadi 49,5, memasuki wilayah kontraksi, terutama karena penurunan indeks jasa, yang turun menjadi 48,9. Mengingat bahwa jasa menyumbang 73% dari ekonomi zona euro, tren ini dapat menandakan perlambatan pertumbuhan PDB riil — yang berarti bahwa alih-alih kenaikan moderat sebesar 0,2% pada kuartal sebelumnya, kita bisa melihat pertumbuhan nol atau bahkan negatif pada Q1.

Sebuah situasi serupa sedang terjadi di Prancis dan Jerman, di mana PMI jasa melambat menjadi 47,7 dan 47,2 masing-masing. Hanya sektor manufaktur yang relatif kuat yang menjaga indeks komposit pada tingkat yang dapat diterima. Sebaliknya, AS menunjukkan pertumbuhan yang stabil dalam aktivitas manufaktur dan jasa.

Pejabat Bank Sentral Eropa menggambarkan lingkungan saat ini dengan istilah yang suram. Nagel menangkap sentimen ini dengan jelas dengan menyatakan bahwa ketidakpastian kemungkinan akan menjadi hal yang normal. Selain itu, dia mencatat bahwa tingkat suku bunga saat ini tidak bersifat restriktif, yang mungkin menunjukkan kesediaan untuk memperlambat laju pemotongan suku bunga. Satunas melihat pemotongan suku bunga pada bulan Juni, diikuti dengan jeda. Prediksi pasar untuk ECB menyiratkan bahwa pemotongan suku bunga pada bulan Juni tidak terhindarkan, sementara ekspektasi untuk The Fed telah bergeser ke musim gugur. Untuk EUR/USD, pengaturan ini menandakan peningkatan kemungkinan pembalikan ke bawah.

Menurut laporan CFTC terbaru, posisi spekulatif pada euro sedikit memburuk selama minggu pelaporan; namun, bias bullish yang terakumulasi tetap signifikan. Harga yang diprediksi telah menetap di bawah rata-rata jangka panjang, menunjukkan bahwa dorongan bullish telah berakhir, dan pembalikan ke arah selatan sedang berlangsung.

Minggu lalu, kami memprediksi bahwa EUR/USD sedang menyelesaikan pergerakan naiknya dan memasuki rentang sideways dengan kecenderungan turun. Prediksi ini tidak terwujud — euro masih terlihat percaya diri — tetapi kami tetap yakin bahwa periode kelemahan dolar mendekati akhirnya, dan level tertinggi lokal di 1.1574 tidak akan terlampaui. Kenaikan saat ini dapat digunakan untuk memasuki posisi jual, karena kami memprediksi euro akan tetap di bawah 1.1425, sehingga masuk posisi jual dengan stop tepat di atas level tersebut cukup dibenarkan. Targetnya adalah batas bawah dari rentang di 1.1065. Mengenai jalur selanjutnya, mengingat tingginya tingkat ketidakpastian, terlalu dini untuk membuat prediksi yang pasti.