Di Zon Euro, isu politik sekali lagi menjadi keutamaan utama. Pada 24 Mei, Presiden AS Donald Trump mengumumkan rancangan untuk mengenakan tarif sebanyak 50% ke atas semua barangan dari EU bermula 1 Jun 2025, dengan menyatakan bahawa "rundingan dengan EU tidak membawa ke mana-mana." Namun begitu, pasaran hampir tidak memberi reaksi kali ini, kerana telah terbiasa dengan keputusan mengejut Trump yang selalunya dibatalkan semula dengan pantas. Malah, dalam tempoh dua hari, Trump sekali lagi menarik balik niatnya untuk melaksanakan tarif tersebut, menjadikan keadaan kembali seperti sedia kala.

Menurut Trump sendiri, EU telah meminta lebih banyak masa untuk "mencapai perjanjian yang menguntungkan." Tidak jelas sama ada kedua-dua pihak akan berjaya mencapai persetujuan menjelang 9 Julai, namun dalam apa jua keadaan, adalah tidak mungkin paras tarif muktamad untuk EU akan kekal pada 50%. Pemahaman itu sudah cukup untuk menenangkan pasaran.

Indeks PMI di Zon Euro kelihatan lemah. Indeks komposit jatuh kepada 49.5, memasuki zon penguncupan, terutamanya disebabkan oleh penurunan dalam indeks perkhidmatan yang merosot kepada 48.9. Memandangkan sektor perkhidmatan menyumbang 73% daripada ekonomi zon euro, trend ini mungkin memberi isyarat kepada kelembapan dalam pertumbuhan KDNK sebenar—yang bermakna, bukannya peningkatan sederhana sebanyak 0.2% seperti suku sebelumnya, kita mungkin menyaksikan pertumbuhan sifar atau bahkan negatif dalam Suku Pertama (Q1).

Situasi yang sama sedang berlaku di Perancis dan Jerman, di mana indeks PMI perkhidmatan masing-masing merosot kepada 47.7 dan 47.2. Hanya sektor pembuatan yang agak kukuh berjaya mengekalkan indeks komposit pada tahap yang boleh diterima. Sebaliknya, Amerika Syarikat menunjukkan pertumbuhan yang stabil dalam aktiviti pembuatan dan perkhidmatan.

Pegawai Bank Pusat Eropah menggambarkan persekitaran semasa dengan nada suram. Nagel merumuskan sentimen ini dengan jelas apabila beliau menyatakan bahawa ketidaktentuan mungkin akan menjadi norma baharu. Beliau juga menyebut bahawa paras kadar faedah semasa tidak bersifat ketat (restrictive), yang mungkin menunjukkan kesediaan untuk memperlahankan kadar pemotongan faedah. Satunas pula melihat satu pemotongan kadar pada bulan Jun, diikuti dengan jeda. Ramalan pasaran bagi ECB menunjukkan bahawa pemotongan kadar pada Jun adalah tidak dapat dielakkan, manakala jangkaan terhadap Rizab Persekutuan telah beralih ke musim luruh. Bagi EUR/USD, susun atur ini memberi isyarat peningkatan kebarangkalian pembalikan arah ke selatan.

Menurut laporan CFTC terkini, kedudukan spekulatif terhadap euro merosot sedikit sepanjang minggu pelaporan; namun kecenderungan menaik yang terkumpul masih ketara. Harga anggaran telah menetap di bawah purata jangka panjang, menunjukkan bahawa dorongan menaik telah berakhir dan pembalikan arah ke bawah sedang berlaku.

Minggu lalu, kami meramalkan bahawa EUR/USD sedang menamatkan pergerakan menaiknya dan memasuki julat mendatar dengan kecenderungan menurun. Ramalan ini tidak menjadi kenyataan — euro masih kelihatan kukuh — namun kami terus berpendapat bahawa tempoh kelemahan dolar hampir ke penghujungnya, dan paras tinggi tempatan pada 1.1574 tidak akan ditembusi. Kenaikan semasa boleh digunakan untuk memasuki kedudukan jual, memandangkan kami menjangkakan euro akan kekal di bawah 1.1425, menjadikan kemasukan jual dengan henti rugi sedikit di atas paras tersebut satu langkah yang wajar. Sasaran ialah sempadan bawah julat pada 1.1065. Bagi trajektori seterusnya, memandangkan tahap ketidaktentuan yang masih tinggi, adalah terlalu awal untuk membuat ramalan muktamad.