在8月7日星期四，英格蘭銀行將召開其下次會議。根據大多數分析師的預測，中央銀行將下調利率25個基點，使其降至4.0%。

這種情況被視為基準情景，並因此已被市場預期。因此，市場可能會忽略25個基點的降息這一事實。但這並不意味著8月的會議僅僅是形式上的。主要的懸念在於確定進一步放寬貨幣政策的步伐。在這方面，情況就不那麼明朗。一方面，中央銀行可能會發出鴿派信號，指出勞動力市場的降溫和英國經濟增長的放緩。另一方面，中央銀行可能會採取更謹慎的立場，提到通脹加速。

簡要回顧一下，英國的消費者物價指數（CPI）同比上升至 3.6%，這是自去年一月以來的最高增長率。不包括能源和食品價格的核心CPI也加速至同比增長 3.7%。零售物價指數（RPI）上升至同比增長 4.4%，打破了放緩至 4.2% 的預期。

一個關鍵點是：英國的通脹壓力是持久的，而非暫時的。特別是服務業（租金、保險、醫療保健、教育）的核心通脹率達到 4.7%。

在關鍵宏觀經濟指標疲弱的背景下，通脹正在加速。

英國失業率上升至 4.7%，接近四年高位（自 2021 年 6 月以來的最高點）。工資增長再度放緩—無論名義上還是實際上。具體來說，不包括獎金的工資增長從上月的 5.3% 下降至 5.0%。實際增長（調整後的CPIH）為 1.0%。

換句話說，我們看到勞動力市場疲弱，以及工資增長的下降。

至於經濟的整體狀況，情況也顯得相當黯淡。在第一季度，英國的GDP環比增長 0.7%，同比增長 1.3%。服務業（0.7%）和製造業（1.1%）貢獻最多。第二季度數據將於下週（8月14日）發布，因此決策者將不得不依賴每月指標，而這些指標令人失望。例如，在五月份，經濟環比收縮 0.1%；上個月則環比縮減 0.3%。其他方面的數據也令人失望：工業生產環比下降 0.9% 以及同比下降 0.3%。製造業產出環比下降 -1.0%（相比預測的 -0.1%）。

換句話說，GDP已連續兩個月下降，顯示出第二季度經濟放緩的跡象—尤其是在製造業和建築業。同時，勞動力市場降溫且通脹加速。這指向一種溫和但存在的滯脹風險（"軟" 滯脹）。由於許多分析師預計英國財政部將在秋季宣布加稅以實現預算目標，這一局面變得更加複雜。

因此，考慮到這些挑戰性的基本面，我們應該對英格蘭銀行有什麼期望？

在我看來，八月會議的結果將反映貨幣政策委員會內部的分歧。委員會中的鴿派（主要是Swati Dhingra和Alan Taylor）可能會倡導更有力的降息步伐，理由是勞動力市場惡化和經濟放緩。

同時，鷹派成員（包括首席經濟學家Huw Pill）可能會將重心放在通脹上升上，而這仍高於目標並繼續呈上升趨勢。鷹派可能會投票維持觀望的態度。根據初步預測，投票可能分裂為：“0-8-1”——即零票支持加息，八票支持降息，一票支持維持利率不變。

任何其他的投票組合都可能引發英鎊/美元對的波動性增加。例如，如果多於一名成員投票維持現狀（如“0-7-2”甚至“0-6-3”），英鎊將獲得可觀支持。反之，如果降息投票全數通過，英鎊則會受到壓力。

在我看來，英格蘭銀行不會滿足市場過於鴿派的預期——換句話說，八月會議的結果可能對英鎊有利。央行將降息，但附帶的聲明和Andrew Bailey的評論可能會謹慎且含糊。此外，央行更新的經濟預測可能與五月發布的基本上沒有太大差異。

這樣的結果將為英鎊/美元提供額外支持，可能允許買家回到 1.34 區域——突破1.3400的阻力位（D1時間框架上的布林帶中線），並測試下一個價位障礙在1.3470（同一時間框架上的Kumo雲的下邊界）。