市場預期聯邦準備理事會在九月份降息，以及公司強勁的盈利，是推動標準普爾500指數接近歷史高位的兩大主要因素。第二季度每股收益總計上升了11%，遠高於華爾街分析師預期的4%。與此同時，花旗集團的盈利修正指數達到了自2021年以來的最高水平。其正面走勢有助於解釋美國股市的上漲。

標準普爾500指數動態和盈利修正指數

標準普爾500指數的公司中，已有92%報告了4月至6月的業績。其中，60%的公司超出了預測一個或多個標準差。82%的公司僅僅是超過了預期，這一比例創下了四年來的新高。根據高盛的說法，企業已經適應了關稅。它們通過與供應商談判、調整供應鏈、降低成本，並將部分更高的開支轉嫁給消費者來應對。

然而，關稅的影響仍然存在。去年年底，華爾街分析師預計到2025年每股盈餘將增長13%，但現在這一數字為9.2%。公司雖然成功應對了進口關稅，但如果沒有關稅，結果會更佳。

超出預測的公司比例

貿易相關風險有所緩解，不確定性下降，且市場預期美聯儲將恢復貨幣擴張，這為廣泛的股市指數提供支撐。期貨市場預計美聯儲在9月削減聯邦基金利率的可能性為84%。然而，經濟數據對美國經濟的健康狀況卻呈現出喜憂參半的畫面。

雖然7月份消費者價格指數陷入停滯，但生產者價格指數卻飆升至三年來的最高水平。零售銷售數據顯示消費者支出強勁，但消費者信心的下降令人擔憂。採購經理人的次指數證實，出現滯脹的情況相當可能。就業增速放緩，而通脹加速上升。

在這種背景下，期望美聯儲在9月削減50個基點的利率以及不久的將來削減150-175個基點是不合理的，如白宮所要求的那樣。與去年在Jackson Hole上Jerome Powell公開宣布開始貨幣寬鬆週期不同，這次美聯儲主席更有可能保持謹慎。在中央銀行家的會議上可能出現的鷹派言論擔憂，正抑制著標普500指數的多頭。

隨著財報季接近尾聲，美國經濟表現參差不齊，加上聯邦儲備局的謹慎態度，都暗示廣泛的股票指數已經漲得過高。

從技術上看，S&P 500的日線圖顯示正處於接近歷史高位的盤整狀態。一種「尖頂與平台」的形態正在形成。若跌破6435可能引發拋售，而突破6480則可能帶動買盤。S&P 500正在接近歷史高位進行盤整。