Le yen japonais a perdu un peu de terrain face au dollar américain après que le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a laissé entendre aujourd'hui que la banque centrale pourrait continuer à ralentir le rythme des achats d'obligations d'État au cours du prochain exercice fiscal, alors que le conseil approche d'une décision sur son programme d'achat d'obligations.

Bien que cette déclaration ait déclenché une réaction en chaîne sur les marchés financiers, entraînant une réévaluation des perspectives de politique monétaire du Japon, les participants au marché ont perçu ce signal comme un indicateur d'un resserrement supplémentaire, bien que progressif. Les investisseurs, qui s'attendaient auparavant à ce que la Banque du Japon maintienne sa position attentiste, doivent désormais prendre en compte la possibilité d'une sortie plus rapide que prévu du programme d'assouplissement quantitatif de longue date.

Ce changement de rhétorique de la part de la Banque du Japon est motivé par plusieurs facteurs, dont les pressions inflationnistes croissantes et un désir de plus grande stabilité du système financier. Réduire les achats d'obligations est essentiellement la première étape vers une normalisation de la politique monétaire, ce qui aura sans aucun doute des répercussions sur les flux de capitaux mondiaux.

"De nombreux avis ont suggéré qu'il serait approprié de continuer à réduire les achats d'obligations tout en maintenant un équilibre entre prévisibilité et flexibilité," a déclaré Ueda mardi, résumant les opinions exprimées par les participants du marché obligataire lors des réunions organisées par la Banque du Japon le mois dernier.

Ses commentaires impliquent que la BOJ estime que le marché a généralement accueilli favorablement une réduction supplémentaire des achats d'obligations après le début du resserrement quantitatif l'été dernier. Plus tard ce mois-ci, la banque devrait dévoiler son plan d'achat d'obligations pour la période fiscale commençant en avril de l'année prochaine, bien que le calendrier exact reste incertain.

Ueda a également indiqué que la banque maintiendra son plan d'achat d'obligations actuel à 400 milliards de yens (environ 2,8 milliards de dollars), déclarant qu'il y a peu d'appels pour sa révision.

Tout cela a amené les traders d'obligations à surveiller de près la manière dont la banque centrale, le plus grand détenteur de dette publique japonaise, réduira ses achats d'obligations après plus d'une décennie d'assouplissement monétaire massif.

L'ancien membre du conseil de la BOJ, Makoto Sakurai, fait partie de ceux qui prédisent que la banque cessera les réductions d'achats d'obligations suite à la récente flambée des rendements, qui a amené les marchés à un point critique. Notamment, le rendement des obligations japonaises à 30 ans a récemment atteint un niveau record, signalant un déséquilibre dans la dynamique de l'offre et de la demande pour les obligations à très long terme. Cela a attiré plus d'attention sur la décision d'achat d'obligations de la BOJ, qui doit être annoncée le 17 juin.

Ueda a fourni peu de détails sur le rythme des achats d'obligations, déclarant qu'il existe une large gamme d'opinions à ce sujet. La banque centrale détient actuellement environ la moitié de toutes les obligations d'État existantes après plus d'une décennie d'achats sans précédent.

Ueda a répété qu'il souhaite que le marché détermine les niveaux de rendement des obligations pour restaurer le fonctionnement du marché, surtout compte tenu du fait que les achats d'obligations ne font plus partie des outils de politique monétaire de la BOJ. "Nous n'avons pas l'intention de créer des conditions pour de futures baisses de rendements en augmentant de force notre taux de référence, même si nous ne pouvons pas attendre d'améliorations dans l'économie et l'inflation," a déclaré Ueda.

Il est important de rappeler qu'Ueda a récemment soutenu le yen en signifiant clairement son intention de continuer à relever le taux d'intérêt de référence si l'économie s'améliore. La BOJ devrait continuer à ajuster le degré d'assouplissement monétaire au besoin pour garantir qu'elle atteint son objectif de stabilité des prix durable.

En ce qui concerne les perspectives techniques actuelles pour l'USD/JPY :

Les acheteurs doivent franchir la résistance la plus proche à 143.25 pour cibler 143.75, au-delà de laquelle une percée sera assez difficile. L'objectif final à la hausse est fixé à 144.20. En cas de baisse, les vendeurs tenteront de prendre le contrôle à 142.80. Une rupture réussie en dessous de ce niveau porterait un coup significatif aux positions des taureaux et entraînerait l'USD/JPY vers le niveau de 142.30, avec la perspective d'atteindre 141.80.