Peu importe le nombre de signaux d'alarme qui surgissent, les gens semblent toujours trouver de nouvelles façons de croire que les bons moments peuvent durer éternellement. En ce moment, les règles du jeu sur le marché boursier américain sont claires comme de l'eau de roche : le S&P 500 atteint des sommets historiques, stimulé par un rallye qui a ajouté 16 000 milliards de dollars de capitalisation boursière depuis le début de 2025. Les prix du pétrole sont proches de leur plus bas niveau depuis quatre ans, tandis que le risque est abondant partout — des actions aux cryptomonnaies. La volatilité attendue est à son plus bas niveau depuis un an. Les investisseurs continuent d'acheter au plus haut, et il est presque impossible de déterminer quel sommet sera réellement le dernier.

Dans les années 1990, c'était Internet qui propulsait les actions américaines. En 2021, c'étaient les taux zéro. Aujourd'hui, c'est l'ère de l'intelligence artificielle. Wall Street s'est convaincue qu'il n'y a pas de notion de "trop d'optimisme" — au moins pour l'instant. La Fed devrait continuer de baisser les taux, les technologies de l'IA sont là pour rester, et cela signifie que les bénéfices des entreprises et l'économie américaine ont encore de la marge pour croître. C'est aussi le cas pour le S&P 500.

Divergence entre les industries du Dow et les entreprises de transport

Peu importe les anciens signaux d'alerte de la Théorie de Dow. Selon celle-ci, lorsque les actions industrielles montent sans confirmation des actions de transport, des problèmes se préparent. L'écart entre les deux n'a pas été aussi large depuis la crise financière mondiale de 2008–2009, la pandémie de 2020, et le choc tarifaire plus tôt cette année. Le nombre de "bears" a dépassé celui des "bulls" pendant sept semaines consécutives — un phénomène qui ne s'est produit que trois fois depuis le début du 20ème siècle.

Cependant, le marché entend seulement ce qu'il veut entendre. Plutôt que des gros titres inquiétants, les investisseurs s'accrochent à un rapport récent de Bank of America suggérant qu'il n'y a pas de bulle sur l'indice boursier large. Historiquement, lors des dix dernières bulles de marché, le rallye moyen du creux au sommet était d'environ 244 %. Aujourd'hui, les soi-disant "Magnificent Seven" sont en hausse de 223 %. À l'époque, le ratio cours/bénéfice moyen était de 58, et la distance par rapport à la moyenne mobile de 200 jours était de 29 %. Aujourd'hui, ces chiffres sont de 39 et 20 %, respectivement. Le S&P 500 a encore du chemin à parcourir pour monter.

Sentiment haussier vs baissier sur les actions américaines

Qu'est-ce qui pourrait arrêter les haussiers dans l'indice large du marché ? Une réévaluation drastique des attentes en matière de taux de la Fed ? À en juger par ce qui se passe sur le marché des devises — où le dollar américain se renforce — cette réévaluation est déjà en cours. Mais les actions restent impassibles. Une accélération de l'inflation américaine ? Possible, mais peu probable. La Réserve fédérale a clairement indiqué qu'elle s'inquiète davantage du chômage. De solides données sur le marché de l'emploi ? Peu probable également de changer le récit.

Techniquement, sur le graphique journalier, le S&P 500 est maintenant à portée de main du niveau cible précédemment indiqué de 6 700. Un franchissement au-dessus de la résistance ouvrirait la voie vers 6 850 et au-delà. Dans cet environnement, il est logique de s'en tenir à la stratégie classique d’« acheter sur repli » ou de se positionner à la hausse lors de nouveaux sommets historiques. Un support clé est observé près de la marque des 6 570.