สัปดาห์หน้าของการซื้อขายอาจมีความผันผวนค่อนข้างมาก สหรัฐอเมริกาจะประกาศข้อมูลสำคัญเกี่ยวกับการเติบโตของอัตราเงินเฟ้อ และธนาคารกลางยุโรปจะจัดการประชุมปกติประจำเดือนกันยายน ซึ่งจะกำหนดทิศทางของนโยบายการเงินในอนาคต ในขณะที่ปัจจัยพื้นฐานอื่น ๆ จะมีบทบาทรอง (สนับสนุน) สำหรับคู่เงิน EUR/USD

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ดอลลาร์สหรัฐได้รับแรงกดดันอย่างมากหลังการรายงานตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนสิงหาคม ข้อมูลดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานในสหรัฐฯ นั้นไม่ได้ถูก "บิดเบือนสถิติ" (ตามที่ โดนัลด์ ทรัมป์ กล่าวหา) แต่กำลังเย็นลงอย่างรวดเร็ว สัญญาณนี้ไม่ได้สะท้อนมาแค่จากข้อมูล NFP (การจ้างงานนอกภาคเกษตร) เท่านั้น แต่ยังได้เห็นในข้อมูลล่าสุดจาก JOLTS ซึ่งแสดงให้เห็นครั้งแรกตั้งแต่ปี 2021 ว่าจำนวนคนว่างงานเกินกว่าตำแหน่งงานที่ยังเปิดรับสมัคร

รายงานตลาดแรงงานของสัปดาห์ที่แล้ว (NFP, ADP, JOLTS, การเคลมว่างงาน) ชี้ให้เห็นว่า ธนาคารกลางสหรัฐจะไม่หยุดเพียงแค่การปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน ตลาดในตอนนี้มั่นใจแล้วว่าธนาคารกลางจะลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายน และยังมีนักเทรดบางคนที่พิจารณาถึงความเป็นไปได้ในการลด 50 จุดพื้นฐาน แม้ว่าในตอนนี้สถานการณ์ "สุดเชิงผ่อนปรน" จะถูกประมูลไว้เพียงแค่ 12% แต่ก่อนที่จะมีข้อมูล NFP ของเดือนสิงหาคมก็ไม่มีใครคิดถึงความเป็นไปได้นี้ อีกทั้งตลาดยังมั่นใจตั้งแต่อัตราการลดในกันยายนครั้งแรก ธนาคารกลางจะยังคงผ่อนปรนเพิ่มเติม ลดอัตราดอกเบี้ยรวมขึ้นถึง 50 หรือแม้แต่ 75 จุดพื้นฐาน

จากแนวโน้มที่กำลัง "ผ่อนปรน" มากขึ้น ดอลลาร์สหรัฐได้รับแรงกดดันอย่างมาก ทำให้นักซื้อดันค่า EUR/USD กลับไปที่ระดับ 1.17 อีกครั้ง

อย่างไรก็ตามในสัปดาห์นี้ การเผยแพร่ข้อมูลหลักต่าง ๆ อาจ "มาช่วยเหลือ" ดอลลาร์สหรัฐ หากว่าข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐกลับมาดีกว่าที่คาดไว้ บริบทพื้นฐานของ EUR/USD อาจเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว อย่างน้อยที่สุด ตลาดจะไม่คิดถึงโอกาสในการลด 50 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายน และจะสงสัยว่าธนาคารกลางจะผ่อนปรนการเงินอย่างแข็งขันหรือไม่ กล่าวอีกนัยหนึ่ง หากเงินเฟ้อเร่งตัวอย่างรวดเร็วโดยเฉพาะที่สูงกว่าที่คาดไว้ นักเทรดจะย้อนกลับมาทบทวนการคาดการณ์ระยะยาวและการลดลงไปที่ 25 จุดพื้นฐานที่มีการประเมินไว้แล้วอาจสูญเสียผลกระทบ ในเหตุการณ์นี้ ดอลลาร์จะพยายามกลับมารวมถึงเทียบกับค่าเงินยูโร

การเผยแพร่ครั้งใหญ่ครั้งแรกสำหรับ EUR/USD จะเกิดขึ้นในวันพุธที่ 10 กันยายน กับดัชนีราคาผู้ผลิตในเดือนสิงหาคม ซึ่งคาดว่าดัชนี PPI หลักจะเร่งตัวขึ้นไปที่ 3.6% YoY (สูงสุดตั้งแต่เดือนมกราคม 2025) หลังจากที่กระโดดขึ้นไป 3.3% ในเดือนที่แล้ว ขณะที่คาดว่า PPI หลักจะเพิ่มขึ้นไปที่ 3.8% หลังจากเพิ่มขึ้นเป็น 3.7% ในเดือนกรกฎาคม

ในวันพฤหัสบดีที่ 11 กันยายน ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) จะถูกเผยแพร่ ซึ่งถือเป็นรายงานสำคัญที่สุดของสัปดาห์ นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าดัชนี CPI หลักจะเร่งตัวไปที่ 2.9% (สูงสุดตั้งแต่เดือนมกราคม) หลังจากสองเดือนที่อยู่ที่ 2.7% คาดว่าดัชนี CPI หลัก (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) จะยังคงอยู่ที่ 3.1%

ในวันศุกร์ที่ 12 กันยายน ความสนใจจะอยู่ที่การคาดการณ์เงินเฟ้อในหนึ่งปีของมหาวิทยาลัยมิชิแกน ในเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม ตัวชี้วัดนี้ลดลงไปที่ 4.5% (คือ 6.6% ในเดือนพฤษภาคม) แต่ในเดือนสิงหาคมกลับดีดตัวขึ้นไปที่ 4.8% หากการคาดการณ์ยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่องในเดือนกันยายน นี้จะหนุนสัญญาณจาก CPI/PPI หากตัวมันเองอยู่ที่หรือเหนือการคาดการณ์

นอกจากนี้ในวันศุกร์ ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกนจะถูกเผยแพร่ จากเดือนมกราคมถึงเมษายน ดัชนีนี้ลดลงต่อเนื่อง ถึงจุดต่ำสุดที่ 52.2 ในเดือนพฤษภาคม ตั้งแต่เดือนมิถุนายนมันดีดตัวสูงสุดในรอบ 5 เดือนที่ 61.7 ในเดือนกรกฎาคม แต่ลดลงไปที่ 58.2 ในเดือนสิงหาคม คาดการณ์สำหรับเดือนกันยายนคือลดลงอีกนิดไปที่ 58.0 การลดลงที่เฉียบกว่านี้จะเพิ่มแรงกดดันต่อดอลลาร์

อย่างที่เห็นกัน การคาดการณ์เบื้องต้นของ CPI/PPI สนับสนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ หากมาตรการเงินเฟ้อสอดคล้องกับหรือสูงกว่าที่คาดไว้ (ไม่ต้องพูดถึงเกิน) กลุ่มสนับสนุนดอลลาร์จะพยายามยึดพื้นที่ที่สูญเสียไป — แม้แต่กับค่าเงินยูโร อย่างไรก็ตาม ไม่ควรเชื่อในความเข้มแข็งของดอลลาร์มากเกินไป การเติบโตของเงินเฟ้อในบริบทของตลาดแรงงานที่อ่อนกำลังตัว การผลิตในสหรัฐที่ลดลงตามดัชนี ISM และจีดีพีของสหรัฐฯ ที่ไม่หยุดยั้ง (การลดลงการนำเข้าส่งผ่านการเติบโต 3% ของ Q2) ไม่เอื้อให้ดอลลาร์แข็งแกร่ง — การรวมกันเช่นนี้เพิ่มความเสี่ยงการหยุดสงบของภาวะชะลอเศรษฐกิจ การที่ธนาคารกลางจะตอบสนองอย่างไรนั้นเป็นคำถามใหญ่

ในทางกลับกัน หาก CPI/PPI ชะลอตัวอย่างไม่คาดคิด ตลาดจะยังคงมั่นใจว่าธนาคารกลางจะลดอัตราดอกเบี้ย 50 (หรืออาจเป็น 75) จุดพื้นฐานภายในสิ้นปีนี้ สถานการณ์ที่ผ่อนปรนแบบสุดขีดนี้จะสนับสนุนเชียร์แฟน ๆ ของ EUR/USD

การสนับสนุนเพิ่มเติมสำหรับผู้ซื้ออาจมาจากการประชุม ECB ในวันพฤหัสบดีที่ 11 กันยายน

นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่า ECB จะรักษานโยบายไว้ไม่เปลี่ยนแปลง — นี่เป็นฐานและสถานการณ์ที่คาดหวังมากที่สุด ความท้าทายอยู่ที่การก้าวไปข้างหน้า: รอบการผ่อนคลายเสร็จแล้วหรือยังมีการลดต่อไปหรือไม่?

จำได้ว่า CPI หลักในยูโรโซนเพิ่มขึ้นในเดือนสิงหาคมถึง 2.1% YoY (เหนือเป้าหมาย 2% ของ ECB) CPI Core ยังอยู่ที่ 2.3% สมาชิกบอร์ดของ ECB ฟรานซ์ซัวส์ วิลเลอรอย เดอ กอล์ กล่าวว่าเงินเฟ้อ "อยู่ภายใต้การควบคุม" และการเติบโตไปตามการคาดการแล้ว เพื่อนร่วมงานของเขา อิซาเบล ชนาเบล กลับถกเถียงว่าการชะลอการลดอัตราในการประชุมที่จะเกิดขึ้นนี้จะช่วยล็อคสมดุลยูโรโซนที่จะสมบูรณ์ แต่มีความเสี่ยงสูงกว่าที่คาดเข้าสู่ภาวะช็อกระดับราคา เธอเห็นชอบกับนโยบาย ECB ที่ "ผสมผสานในท่าทีที่อ่อนโยน" อยู่แล้ว และไม่เห็นถึงความจำเป็นในการปรับอัตราให้ต่ำลงอีก

การสื่อสารในเดือนกันยายนของ ECB มีแนวโน้มที่จะฟังดู "สนับสนุนความเข้มแข็งในบางส่วน"

สรุป: แม้กระแสที่เป็นบวกในวันศุกร์ แต่ EUR/USD ยังคงอยู่ในช่วงกว้าง 1.1580–1.1760 ที่มันเคยซื้อขายตั้งแต่ปลายเดือนมิถุนายน ในกราฟ W1 แฟนของตลาดขึ้นและลงยังถือไม้ใหญ่แทนกันอยู่ แต่ผู้ขายยังไม่ได้ทะลุผ่าน 1.1600 และผู้ซื้อยังไม่ได้พิชิตระดับ 1.18 ดังนั้นจึงเห็นว่าเหมาะสมที่จะพิจารณาตำแหน่งระยะยาวก็ต่อเมื่อคู่เงินดังกล่าวยึดขอบเขตอยู่เหนือ 1.1730 (เส้นบนของ Bollinger Bands รายวัน) ตำแหน่งสั้นในมุมมองของฉันจะเสี่ยง แม้ว่าการเร่งตัวของเงินเฟ้อสหรัฐฯ ความเสี่ยงที่กำลังเพิ่มขึ้นในทั้งสองภาคการดำเนินงานของธนาคารกลาง การเร่งตัวของ CPI/PPI อาจกลายเป็น "ข่าวร้าย" อย่างแท้จริงสำหรับดอลลาร์ในทุกมุมมอง