Tuyệt vời! Không ai có thể mơ đến một kết quả như vậy từ cuộc gặp gỡ giữa Mỹ và Trung Quốc – ngay cả trong những tưởng tượng lạc quan nhất. Việc giảm thuế nhập khẩu của Mỹ từ 145% xuống 30% và thuế của Trung Quốc từ 125% xuống 10% đã gây nên một sự phấn khởi tột độ trong giới đầu tư S&P 500. Chỉ số chứng khoán rộng lớn này đã ghi nhận hiệu suất tốt nhất trong một tháng, gần chạm tới mức xanh cho năm 2025, và hiện chỉ còn cách 5,6% so với mức kỷ lục đóng cửa hồi tháng Hai. Liệu rằng những kỷ lục mới có đang đến gần?

Goldman Sachs nghĩ vậy. Ngân hàng này đã nâng dự báo 12 tháng của mình cho chỉ số rộng từ 6.200 lên 6.500, tuyên bố rằng giai đoạn tồi tệ nhất đã qua. Sẽ không có suy thoái kinh tế ở Mỹ, chứng khoán sẽ tăng, và chuỗi ngày tối tăm gần đây đang trở thành ký ức xa xôi. Thật vậy, thỏa thuận với Trung Quốc là quan trọng nhất đối với Mỹ. Do đó, mức thuế nhập khẩu trung bình của Mỹ đã giảm xuống còn 12%, không đủ cao để đẩy nền kinh tế xuống vực thẳm.

Động thái Doanh thu Thuế Mỹ

Mọi thứ đang diễn ra đúng theo kế hoạch của Donald Trump. Các chỉ số chứng khoán đang tăng và chỉ riêng trong tháng Tư, Mỹ đã thu về một khoản kỷ lục 16,3 tỷ USD từ thuế nhập khẩu. Kể từ đầu năm tài chính vào tháng Mười, thuế đã đóng góp thêm 63,3 tỷ USD cho ngân sách liên bang—nhiều hơn 15,4 tỷ USD so với cùng kỳ năm 2023/2024.

Lo ngại dường như đã biến mất khỏi thị trường tài chính, được thể hiện qua chỉ số biến động VIX giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng Ba và tỷ lệ put-call cho S&P 500 giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng Hai.

Sự biến động của Chỉ số VIX

Mọi thứ ở Mỹ đang trở lại thành xu hướng: cổ phiếu, trái phiếu, đồng đô la và tài sản của nhóm Magnificent Seven đang được mua vào nhanh chóng. Các nhà đầu tư dường như quên rằng mức thuế quan đã gây ảnh hưởng đến nền kinh tế Mỹ. Các nhà phân tích của Bloomberg dự đoán rằng thị trường lao động sẽ hạ nhiệt vào tháng Năm và lạm phát sẽ tăng tốc vào tháng Sáu. Nguy cơ của tình trạng suy thoái lạm phát vẫn đang rình rập, đặt ra câu hỏi quan trọng: Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất bao nhiêu?

Sau thỏa thuận Mỹ-Trung, thị trường tương lai đã giảm kỳ vọng về việc nới lỏng tiền tệ từ 75 điểm cơ bản xuống còn 56 điểm—hiện tại dự báo sẽ có hai lần giảm lãi suất vào năm 2025, giảm so với bốn lần dự kiến vào cuối tháng Tư. Thời gian của chu kỳ nới lỏng chính sách cũng đã chuyển từ tháng Bảy sang tháng Chín.

Quan điểm của tôi: Sự thúc đẩy từ việc hạ nhiệt xung đột thương mại có vẻ đã được định giá vào. S&P 500 cần thêm động lực mới để tiếp tục đợt tăng giá và đạt được những mức cao kỷ lục mới. Một chất xúc tác tiềm năng? Một vòng kích thích tài khóa mới, chẳng hạn như cắt giảm thuế. Cho đến lúc đó, chỉ số có thể sẽ đi vào giai đoạn củng cố.

Trên biểu đồ hàng ngày, chỉ số vẫn đang trong xu hướng tăng, tiếp tục phục hồi quỹ đạo tăng dài hạn của nó. Các vị thế mua dài hạn đã được thiết lập tại 5655 và 5695 là kịp thời và có lợi nhuận—tương lai của chúng phụ thuộc vào khả năng thử nghiệm mức kháng cự tại 5900. Một đột phá sẽ biện minh cho việc tăng thêm các vị thế mua, trong khi một sự từ chối có thể báo hiệu sự đảo chiều và mở đường cho các vị thế bán.