إذا أضرت بعلاقتك مع جيرانك، فلا تتوقع منهم أن يقدموا لك المساعدة. لقد أدت التعريفات الجمركية التي فرضها دونالد ترامب والمفاوضات القسرية اللاحقة إلى تقليل رغبة الدول الأخرى والمستثمرين الأجانب في شراء سندات الخزانة الأمريكية. ومع ذلك، فإن واشنطن بحاجة ماسة لبيعها وسط عجز متزايد في الميزانية. وقد أثارت القضايا المالية الخوف في سوق الأسهم الأمريكية، مما دفع مؤشر S&P 500 إلى الانخفاض.

نسبة S&P 500/MSCI وديناميكيات الدولار الأمريكي

في السابق، كانت عوائد الخزانة ترتفع بالتوازي مع مؤشرات الأسهم بفضل الاقتصاد القوي وتراجع مخاطر الركود، لكن الوضع تغير بحلول نهاية مايو. أولاً جاء تخفيض وكالة Moody's للتصنيف الائتماني للولايات المتحدة، تلاه مزاد ضعيف لسندات الخزانة لمدة 20 عامًا - وكلاهما أجبر المستثمرين على الاعتراف بوجود مشاكل مالية. وأعيد إحياء شعار "بيع أمريكا" بقوة جديدة، وتراجع الدولار يشير إلى أن غير المقيمين مترددون في شراء الديون الأمريكية.

حتى الأمريكيون يعيدون التفكير في موقفهم بسبب سياسات دونالد ترامب. وفقًا لـ UBS، في عام 2024، وجه أغنى الأمريكيين حوالي 84% من استثماراتهم التي تقدر بمليارات الدولارات إلى الولايات المتحدة، مقارنة بـ 74% في عام 2020. هذا العام، أداء مؤشر S&P 500 أقل من أداء 22 مؤشرًا رئيسيًا للأسهم الأجنبية بسبب تباطؤ نمو أرباح الشركات في الولايات المتحدة. بحلول ديسمبر، كان الفارق في الأداء مع الأقران الدوليين 13%، والآن يتقلص إلى 9%. في ظل هذا السياق، من المرجح بشكل كبير حدوث تدفقات رأس المال من مكاتب العائلات إلى دول أخرى.

ديناميكيات مؤشرات الأسهم العالمية مقابل الأمريكية

دونالد ترامب يدرك تمامًا أن التعريفات الجمركية ستبطئ الاقتصاد الأمريكي. يخطط لتعويض ذلك من خلال التحفيز النقدي والمالي. لهذا السبب ليس من المفاجئ أنه يدعو الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة ويحث الجمهوريين على التوحد خلف تشريع خفض الضرائب. لسوء الحظ، البنك المركزي مستقل، ولا يوجد ضمان بعدم وجود "تفاح فاسد" بين "الفيلة" (الجمهوريين). كلما زادت العقبات التي يواجهها مشروع القانون في الكونغرس، كان ذلك أسوأ لمؤشر S&P 500.

على الورق، يمكن أن تضيف الموافقة عليه 280 مليار دولار في التحفيز المالي — أو 0.9% من الناتج المحلي الإجمالي — وفقًا لأبحاث مكتب الميزانية في الكونغرس. سيساعد ذلك في تعويض التأثير السلبي للتعريفات الجمركية. ومع ذلك، سيزيد أيضًا من إصدار سندات الخزانة الأمريكية، مما يترك وزارة الخزانة تكافح للعثور على مشترين — الذين يبدو الآن من المستحيل تقريبًا العثور عليهم.

لقد تجاوز السوق حدوده بشكل واضح وكان بحاجة إلى تصحيح. لماذا لا نسمح للمشاكل المالية بأن تكون المحفز لهذا التصحيح؟ لقد حلت هذه القضايا محل الجشع بالخوف.

من الناحية الفنية، أظهر الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500 نمط الشمعة الداخلية. يجب الحفاظ على المراكز القصيرة التي تشكلت بالقرب من الحد الأدنى لهذه الشمعة، حوالي 5910. الأهداف الأولية هي مستويات المحور عند 5770 و5670.