Nếu bạn làm tổn hại đến mối quan hệ với hàng xóm, đừng mong đợi họ sẽ giúp đỡ bạn. Các mức thuế quan của Donald Trump và các cuộc đàm phán cưỡng chế tiếp theo đã làm giảm mong muốn của các quốc gia và nhà đầu tư nước ngoài trong việc mua trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ. Tuy nhiên, Washington rất cần bán chúng trong bối cảnh thâm hụt ngân sách ngày càng tăng. Các vấn đề tài chính đã làm dấy lên nỗi sợ hãi trên thị trường chứng khoán Mỹ, đẩy S&P 500 xuống thấp hơn.

Tỷ lệ S&P 500/MSCI và Biến động Đô la Mỹ

Trước đây, lợi suất trái phiếu kho bạc tăng đồng hành với các chỉ số chứng khoán nhờ sức mạnh của nền kinh tế và giảm nguy cơ suy thoái, nhưng tình hình đã thay đổi vào cuối tháng Năm. Đầu tiên là Moody's hạ bậc xếp hạng tín dụng của Hoa Kỳ, tiếp đó là một cuộc đấu giá trái phiếu kho bạc 20 năm yếu—cả hai đều buộc các nhà đầu tư phải thừa nhận sự tồn tại của những rắc rối tài khóa. Khẩu hiệu "bán nước Mỹ" bùng lên với sức mạnh mới, và sự sụt giảm của đồng đô la cho thấy rằng người nước ngoài không muốn mua nợ của Hoa Kỳ.

Người Mỹ cũng đang suy nghĩ lại lập trường của họ do các chính sách của Donald Trump. Theo UBS, vào năm 2024, những người Mỹ giàu nhất đầu tư khoảng 84% các khoản đầu tư hàng tỷ đô la của họ vào Hoa Kỳ, so với 74% vào năm 2020. Năm nay, chỉ số S&P 500 đang có hiệu suất kém hơn so với 22 chỉ số chứng khoán quốc tế lớn do tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp ở Hoa Kỳ chậm hơn. Đến tháng Mười Hai, khoảng cách hiệu suất với các đối tác quốc tế đứng ở mức 13%, hiện nay đã thu hẹp xuống còn 9%. Trong bối cảnh này, khả năng dòng tiền chảy ra từ các văn phòng gia đình sang các quốc gia khác là rất có thể xảy ra.

Động lực của Chỉ số Chứng khoán Toàn cầu so với Hoa Kỳ

Donald Trump hoàn toàn nhận thức được rằng thuế quan sẽ làm chậm nền kinh tế Mỹ. Ông dự định bù đắp điều này bằng các biện pháp kích thích tiền tệ và tài khóa. Đó là lý do tại sao không có gì ngạc nhiên khi ông kêu gọi Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất và thúc giục đảng Cộng hòa đoàn kết ủng hộ luật cắt giảm thuế. Thật không may, ngân hàng trung ương là độc lập, và không có gì đảm bảo rằng không có quả táo hỏng trong số các "con voi" (đảng Cộng hòa). Càng nhiều trở ngại mà dự luật đối mặt tại Quốc hội, càng xấu cho S&P 500.

Trên lý thuyết, việc phê duyệt có thể bổ sung 280 tỷ đô la trong kích thích tài khóa — hay 0,9% GDP — theo nghiên cứu của Văn phòng Ngân sách Quốc hội. Điều này sẽ giúp bù đắp tác động tiêu cực của thuế quan. Tuy nhiên, nó cũng sẽ làm tăng việc phát hành trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, khiến Bộ Ngân khố đau đầu tìm người mua — những người dường như gần như không thể tìm thấy vào lúc này.

Rõ ràng là thị trường đã đi quá xa và cần có một sự điều chỉnh. Tại sao không để các vấn đề tài khóa kích hoạt điều này? Những vấn đề này đã thay thế lòng tham bằng sự sợ hãi.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của S&P 500 đã thể hiện một mẫu hình inside bar. Các vị thế bán khống được hình thành gần ranh giới dưới của thanh này, khoảng 5910, nên được duy trì. Các mục tiêu ban đầu là các mức trục tại 5770 và 5670.