Alors que les acteurs traditionnels du marché financier réfléchissent aux risques de récession et aux taux d'intérêt, le Bitcoin progresse régulièrement. Le mois d'avril s'est révélé être le plus fort pour la principale cryptomonnaie depuis le printemps 2021, les ETF basés sur le Bitcoin enregistrant des entrées de capitaux records.

Mais il y a certains écueils derrière cet optimisme. Les principaux indicateurs sur la chaîne suggèrent que l'euphorie croît, rapprochant peut-être le marché d'un sommet plus qu'il n'y paraît. Aujourd'hui, plus que jamais, il est crucial de se demander : S'agit-il du début d'un nouveau marché haussier ou de la phase finale avant une correction ?

ETFs dopés : l'appétit institutionnel grandit

Le principal moteur derrière la récente hausse de Bitcoin n'est pas l'effet FOMO des particuliers, mais plutôt un flux constant de capitaux vers les fonds négociés en bourse. Rien que le 29 avril, les ETF Bitcoin et Ethereum ont attiré 191 millions de dollars, dont 173 millions ont été investis dans des ETFs Bitcoin. Une fois encore, IBIT de BlackRock a dominé avec 216,73 millions de dollars en entrées nettes.

Certes, d'autres fonds (BITB, ARKB, FBTC) ont connu des sorties, mais il semble que cela relève de la rotation de capitaux, et non d'un exode. Le total des actifs sous gestion pour les ETFs Bitcoin a atteint 110,17 milliards de dollars — un record historique. Le volume de transactions quotidien impressionne également à 2,01 milliards de dollars.

Ce n'est plus de la "poussière de portefeuille individuel" — il s'agit de capitaux institutionnels à grande échelle suivant des stratégies d'accumulation à long terme. Ces investisseurs ne font pas qu'entrer sur le marché — ils établissent leur présence. Dans ce contexte, les ETFs deviennent un baromètre de la confiance du marché : les grands investisseurs sont prêts à supporter la volatilité juste pour rester à bord.

La Blockchain ne ment pas : 85 % des détenteurs de Bitcoin sont en profit — un signal d'alarme ?

Les données on-chain peignent un tableau plus nuancé. Un indicateur clé, "supply in profit" de CryptoQuant, montre que 85 % de tout le BTC est actuellement détenu au-dessus de son prix d'achat.

A première vue, cela semble formidable : la plupart des investisseurs sont en profit. Cependant, historiquement, de tels niveaux précèdent souvent des corrections, et non des hausses continues. Le profit attire l'émotion, et l'émotion mène à la vente, en particulier à l'approche du seuil psychologique de 90 %, un niveau généralement lié à l'euphorie maximale.

Les analystes restent prudents : bien que ce seuil n'ait pas encore été franchi, la dynamique du marché peut encore se maintenir. Cependant, le pic potentiel est déjà visible à l'horizon.

Les dérivés sont en ébullition : les options d'achat grimpent. Serait-ce un piège ?

Une autre couche d'analyse provient du marché des dérivés. Au cours des trois derniers jours, l'intérêt ouvert pour les options Bitcoin a augmenté de 1 milliard de dollars. Notamment, il est fortement biaisé vers les appels. Sur Derive.xyz, 73 % des primes sont dépensées sur les appels, avec un ratio d'appel à vente de 3:1. Pour Ethereum, c'est encore plus extrême : 4:1, avec 81,8 % des primes sur les appels.

C'est un signal haussier puissant — en apparence. Mais quand tout le monde est du même côté, même un léger recul du marché peut déclencher des liquidations en chaîne. Si le prix ne monte pas davantage, cet optimisme alimenté par les options pourrait rapidement se retourner.

A noter également : la volatilité implicite diminue — l'IV de 7 jours du BTC est passée de 53 % à 38 %, suggérant soit une mauvaise évaluation du risque, soit le calme avant la tempête.

Paradoxe de la demande : le prix monte tandis que les détenteurs à court terme vendent

Les analystes s'inquiètent surtout du comportement des participants à court terme du marché. L'indicateur d'impulsion de la demande de CryptoQuant est maintenant profondément négatif : -483 860 BTC sur 30 jours. Cela signifie que les détenteurs à court terme sortent en masse, sans attendre des sommets plus hauts.

La moyenne mobile de cette métrique est également négative : -310 700 BTC — un schéma inhabituel pour un marché haussier solide, en particulier un marché alimenté par l'accumulation d'ETF.

En effet, le public encaisse alors que les institutions achètent — mais la vraie question est : qui a raison ? Si l'histoire se répète, comme à l'été 2021 ou au printemps 2022, nous pourrions être dans une phase de distribution, où le marché semble fort, mais perd déjà de son élan.

Arthur Hayes parie sur 1 million $ : prophétie ou fantasme ?

Ajoutant une tournure audacieuse au mélange, Arthur Hayes a réaffirmé lors de la conférence Token2049 que le Bitcoin atteindra 1 million de dollars d'ici 2028. Ce n'est pas juste une spéculation — c'est une thèse sur l'effondrement du système monétaire mondial.

Selon Hayes, la Fed ne pourra pas maintenir une politique monétaire stricte en raison de la pression sur le marché des bons du Trésor et des déficits croissants. Cela signifierait un autre tour de "Brrrr" — l'impression de monnaie. Il croit que cela déclenchera une hausse massive des prix du Bitcoin.

Hayes appelle à l'action : non seulement pour acheter des cryptomonnaies, mais aussi pour diversifier dans des stablecoins et des actifs traditionnels. À son avis, le Bitcoin est l'ancre dans une tempête d'instabilité macroéconomique.

Bitcoin : proche d'un sommet de cycle, mais une dernière poussée est possible

Actuellement, le BTC s'échange entre 94 000 $ et 95 000 $. La résistance clé se situe à 98 000 $. Un dépassement de ce niveau — surtout avec des entrées d'ETF continues et aucun signe de capitulation institutionnelle — pourrait pousser le prix à 100 000 $, un jalon psychologique et technique crucial.

Cependant, un RSI en baisse, des signes de conditions de surachat et une structure dominée par les spéculateurs suggèrent que sans une phase de consolidation ou de correction locale, une croissance supplémentaire sera instable.

Si le pourcentage de pièces en profit dépasse 90 %, cela pourrait confirmer la formation d'un sommet de cycle. Cela signifie que les traders doivent rester vigilants : même dans un marché haussier, les corrections peuvent être brutales — de 20 % ou plus.

Mai sera décisif : les yeux sur la Fed, l'activité on-chain et les ETF

Historiquement, mai est un mois fort pour le Bitcoin, avec 67 % de chances de gains et un rendement moyen de +8 %. Mais cette année, les facteurs macroéconomiques comptent plus que jamais. La prochaine réunion du FOMC, les évolutions du marché obligataire et les politiques de liquidité seront toutes cruciales.

Si la Fed signale des baisses de taux ou de nouveaux programmes de stimulation, le Bitcoin pourrait voir une nouvelle vague de demande. Sinon — et si la rhétorique se resserre — le marché pourrait corriger.

Portez une attention particulière à l'activité du réseau : les adresses actives augmentent mais n'ont pas encore atteint des niveaux de pointe. Si cette métrique s'accélère, cela pourrait déclencher une nouvelle étape à la hausse.

Conclusion : suivez les données, pas le battage médiatique

Le Bitcoin est de retour sous les projecteurs. Mais contrairement aux cycles de battage médiatique de 2017 ou 2021, le marché d'aujourd'hui est structurellement différent — il est non seulement alimenté par la psychologie des foules, mais aussi par un déploiement stratégique de capital.

Les ETF ancrent les fondamentaux, mais les indicateurs on-chain et le comportement des détenteurs à court terme laissent entrevoir une tension croissante.

Les traders doivent se rappeler : les sommets ne sont pas atteints en un seul jour, mais les signes de leur approche deviennent souvent clairs — seulement a posteriori. Cette fois, nous pourrions juste être capables de le voir venir.