जितना निंदात्मक मतदान (vote of no confidence) करीब आता है, EUR/USD उतना ही बढ़ता है। निवेशकों ने फ्रांकोइस बार्नियर सरकार के इस्तीफे का डर छोड़ दिया है। उन्होंने या तो बर्खास्त किए जाने या फ्रांस के बजट घाटे को GDP के 5.4% से 4.6% तक कम करने की योजना को स्वीकार करने की मांग करके आत्म-बलिदान जैसा कदम उठाया। इसमें कर बढ़ाना और सरकारी खर्च में कटौती करना शामिल है। न तो वामपंथी और न ही दक्षिणपंथी पार्टियाँ इसके साथ चलना चाहती हैं। फिर भी यूरो बढ़ रहा है, जापान को उदाहरण मानते हुए।

फ्रांसीसी और जर्मन कर्ज की गतिशीलता (Dynamics of French and German Debt)

जबकि बार्नियर के इस्तीफे की कुछ समय से चर्चा थी, जापानी प्रधानमंत्री शिगेरु इशिबा का इस्तीफा एक आश्चर्य के रूप में आया। येन ने गिरावट के साथ प्रतिक्रिया दी लेकिन जल्दी ही अपनी हानियों को पुनः प्राप्त कर लिया। अंततः, हर मुद्रा जोड़ी में हमेशा दो मुद्राएँ होती हैं। यूरो को चाहे जितनी भी राजनीतिक कठिनाइयाँ हों, सितंबर 2026 तक फेडरल फंड्स रेट में 150 बेसिस पॉइंट की कटौती सभी समस्याओं से भारी पड़ती है।

वास्तव में, मौद्रिक नीति में भिन्नता एक स्थायी कारक है, जबकि राजनीतिक और अन्य संकट समय-समय पर उत्पन्न होते हैं। ब्लूमबर्ग के विशेषज्ञों का मानना है कि ECB अपनी मौद्रिक आसान नीति के चक्र को समाप्त करेगा। जमा दर 2026 के अंत तक 2% पर बनी रहेगी—कम से कम यह नहीं गिरेगी। अगर यूरोज़ोन की अर्थव्यवस्था कुछ सुखद आश्चर्य पेश करती है तो इसमें बढ़ोतरी का भी मौका है।

दूसरी ओर, अमेरिका मंदी के रास्ते पर है। श्रम बाजार सबसे पहले ठंडा होता है। अगस्त में, रोजगार केवल 22,000 की मामूली वृद्धि के साथ बढ़ा, और जून में वास्तव में यह घट गया। इसके अलावा, BLS जल्द ही पिछले 12 महीनों के संशोधित आंकड़े जारी करेगा, जिसमें मार्च भी शामिल है। अनुमानित रूप से गैर-कृषि पेरोल में लगभग 800,000 की कमी होने की संभावना है, या लगभग 67,000 प्रति माह। यदि ऐसा होता है, तो डोनाल्ड ट्रंप सही ढंग से दावा कर सकते हैं कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था उनके प्रतिभाशाली टैरिफ योजना लागू होने से पहले ही जाम होने लगी थी।

अमेरिकी श्रम बाजार की गतिशीलता (US Labor Market Dynamics)

फ्यूचर्स मार्केट अब 2025 में तीन फेडरल फंड्स रेट कट्स की संभावना 70% से अधिक मान रहा है—यानी शेष तीन FOMC बैठकों में प्रत्येक में। बार्कलेज भी इससे सहमत है, हालांकि उसने पहले इस वर्ष केवल दो रेट कट्स की भविष्यवाणी की थी। बैंक ऑफ अमेरिका, जिसने पहले किसी कट की उम्मीद नहीं की थी, अब सोचता है कि उधार लागत दो बार—सितंबर और दिसंबर में—घटेगी और 2026 के अंत तक यह 3.25% तक पहुँच जाएगी।

और सबसे खराब अभी आगे हो सकता है। जेपी मॉर्गन के अनुसार, लगभग 150,000 अमेरिका सरकार के निकाले गए कर्मचारी अभी भी रोजगार में गिने जा रहे हैं। अक्टूबर से, वे आधिकारिक रूप से बेरोजगार हो जाएंगे। सतर्क रहें, श्रम बाजार! सतर्क रहें, अमेरिकी डॉलर! इतिहास दिखाता है कि जब मंदी से पहले बेरोजगारी बढ़ती है, तो यह बहुत तेजी से होती है। फेड को आक्रामक रूप से कार्य करना पड़ेगा—और यह अमेरिकी मुद्रा की गंभीर कमजोरी की सीधी राह है।

तकनीकी रूप से, दैनिक EUR/USD चार्ट पर, कोटेशन 1.1600–1.1695 के फेयर वैल्यू रेंज की ऊपरी सीमा से ऊपर समेकित हो रहे हैं। यह "बुल्स" की मजबूती को दर्शाता है और पहले उल्लेखित लक्ष्यों 1.1840 और 1.1950 की ओर लंबी पोजीशन बढ़ाने की संभावना देता है।