Harap pada yang terbaik, bersiap untuk yang terburuk. Pasaran benar-benar bimbang terhadap retorik bersifat agresif daripada Jerome Powell di Jackson Hole, sambil secara senyap mengharapkan isyarat pemotongan kadar pada bulan September. Hasilnya ternyata jauh lebih baik daripada jangkaan pelabur. Dow Jones mencatat rekod pertama bagi tahun 2025, manakala volatiliti jatuh ke paras terendah sejak awal tahun.

Dinamik Indeks Ketakutan VIX

Rasa takut lenyap daripada pasaran hampir sebaik sahaja ia muncul. Powell menggariskan satu konsep baharu: kemerosotan pasaran buruh akan melemahkan permintaan domestik dan memperlahankan inflasi. Proses ini akan membantu mengimbangi risiko kenaikan harga pengguna yang dipacu oleh tarif Donald Trump. Rizab Persekutuan mampu untuk menurunkan kadar faedah — bukan hanya pada bulan September. Kitaran baharu pelonggaran monetari ini tidak akan kelihatan seperti pecutan singkat, sebaliknya lebih kepada maraton, iaitu proses berpanjangan yang bergantung pada data.

S&P 500 menerima lebih daripada yang diharapkannya. Kebarangkalian pelonggaran monetari pada mesyuarat FOMC akan datang melonjak daripada bawah 70% kepada 83%. Dolar melemah, manakala hasil Perbendaharaan merosot. Inilah latar belakang sempurna bagi indeks utama untuk meneruskan rali. Pelabur memang menjangkakan lantunan, namun keadaan ini lebih daripada sekadar lantunan.

Kejayaan Dow Jones menunjukkan bahawa rali dalam ekuiti AS bukan hanya mengenai teknologi kecerdasan buatan. Sektor perindustrian, pengangkutan dan pengguna semuanya berpotensi mendapat manfaat daripada kejelasan yang lebih baik dalam dasar cukai serta tarif, di samping jangkaan rangsangan monetari.

Ujian besar seterusnya untuk pasaran selepas Jackson Hole akan berlangsung pada pertengahan minggu terakhir musim panas. Pada 27 Ogos, NVIDIA akan mengumumkan laporan pendapatan suku kedua. Gergasi teknologi ini memegang bahagian terbesar dalam S&P 500 — sekitar 8%. Angka yang diterbitkan akan menunjukkan sama ada faktor AI sudahpun dimasukkan ke dalam harga, atau masih ada ruang untuk meneruskan peningkatan.

Pemberat Syarikat dalam S&P 500

Menjelang simposium Jackson Hole, indeks ekuiti utama AS susut selama lima hari berturut-turut berikutan kebimbangan bahawa lonjakan daripada teknologi baharu telah pun tercermin dalam penilaian S&P 500. Laporan pendapatan NVIDIA — khususnya perbelanjaan berkaitan AI dan unjuran hasil — berpotensi mencetuskan lonjakan dalam pasaran saham yang sebanding dengan kesan ucapan lebih berhati-hati daripada Powell. Namun, sebarang kekecewaan pelabur boleh mengundang gelombang penjualan ekuiti.

Meskipun keyakinan terhadap pemotongan kadar Fed semakin meningkat, indeks harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) masih berpotensi mencabar jangkaan tersebut dan mendorong penarikan semula indeks utama, walaupun kebarangkalian senario ini agak rendah.

Dari sudut teknikal, carta harian S&P 500 menunjukkan lantunan daripada nilai saksama sebelum melonjak dengan ketara. Pasaran kini bersedia meneruskan trend menaiknya. Kedudukan panjang yang dibuka pada paras 6393 dan 6407 wajar dikekalkan serta ditambah secara berkala, dengan sasaran harga disasarkan pada 6565 dan 6700.