Espérez le meilleur, préparez-vous au pire. Les marchés étaient sérieusement préoccupés par la rhétorique ferme de Jerome Powell à Jackson Hole, tout en espérant secrètement des signes d'une réduction des taux en septembre. Le résultat s'est avéré bien meilleur que prévu par les investisseurs. Le Dow Jones a enregistré son premier record de 2025, et la volatilité est tombée à son niveau le plus bas depuis le début de l'année.

Dynamiques de l'indice de peur VIX

La peur a disparu du marché presque aussitôt qu'elle est apparue. Powell a décrit un nouveau concept : la détérioration du marché du travail affaiblira la demande intérieure et ralentira l'inflation. Ce processus aidera à compenser les risques de hausse des prix à la consommation provoqués par les tarifs de Donald Trump. La Réserve fédérale peut se permettre de réduire les taux — pas seulement en septembre. Le cycle renouvelé d'assouplissement monétaire ressemblera moins à un sprint et plus à un marathon, un processus prolongé dépendant des données.

L'indice S&P 500 a reçu plus que ce qu'il espérait. La probabilité d'un assouplissement monétaire lors de la prochaine réunion du FOMC est passée de moins de 70 % à 83 %. Le dollar s'est affaibli et les rendements du Trésor ont chuté. C'est le cadre idéal pour que le rallye de l'indice large se poursuive. Les investisseurs avaient anticipé un rebond, mais c'est plus qu'un simple rebond.

Le succès du Dow Jones montre que le rallye des actions américaines ne concerne pas uniquement les technologies d'intelligence artificielle. L'industrie, les transports et les secteurs de la consommation profiteront tous d'une plus grande clarté en matière de politique fiscale et tarifaire, ainsi que des attentes de relance monétaire.

Le prochain grand test pour le marché après Jackson Hole sera au milieu de la dernière semaine de l'été. Le 27 août, NVIDIA publiera son rapport financier du 2e trimestre. Le géant technologique détient la plus grande part dans le S&P 500 — environ 8 %. Les chiffres montreront si le facteur IA a déjà été intégré ou s'il reste du carburant pour le rallye.

Pondérations des sociétés dans le S&P 500

Avant Jackson Hole, l'indice élargi des actions américaines avait chuté pendant cinq jours consécutifs en raison des craintes que l'impulsion des nouvelles technologies soit déjà intégrée dans les valorisations du S&P 500. Le rapport sur les bénéfices de NVIDIA — notamment les dépenses en IA et les perspectives de revenus — pourrait déclencher un rallye boursier tout aussi important que le discours accommodant de Powell. À l'inverse, une déception des investisseurs pourrait déclencher une vague de ventes d'actions.

Malgré une confiance croissante dans une réduction des taux par la Fed, l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) pourrait encore remettre en question cette attente et obliger l'indice général à reculer, bien que la probabilité soit faible.

Techniquement, sur le graphique quotidien, le S&P 500 a rebondi à partir de sa juste valeur puis a grimpé fortement. Le marché est prêt à reprendre sa tendance haussière. Les positions longues ouvertes à partir de 6393 et 6407 doivent être conservées et augmentées périodiquement. Les objectifs sont fixés à 6565 et 6700.