Espere pelo melhor, prepare-se para o pior. Os mercados estavam seriamente preocupados com uma retórica agressiva de Jerome Powell em Jackson Hole, enquanto secretamente aguardavam sinais de um corte de juros em setembro. O resultado acabou sendo muito melhor do que os investidores esperavam. O Dow Jones registrou seu primeiro recorde de 2025, e a volatilidade caiu para o nível mais baixo desde o início do ano.

Dinâmica do Índice de Medo VIX

O medo desapareceu do mercado quase tão rapidamente quanto surgiu. Powell apresentou um novo conceito: a deterioração do mercado de trabalho enfraquecerá a demanda doméstica e reduzirá a inflação, ajudando a compensar os riscos de alta nos preços ao consumidor impulsionados pelas tarifas de Donald Trump. Assim, a Reserva Federal pode se permitir cortes de juros, não apenas em setembro. O novo ciclo de afrouxamento monetário terá menos o caráter de uma corrida de velocidade e mais o de uma maratona, um processo gradual e dependente dos dados econômicos.

O S&P 500 superou as expectativas. A probabilidade de afrouxamento monetário na próxima reunião do FOMC saltou de menos de 70% para 83%. O dólar enfraqueceu e os rendimentos dos Treasuries caíram, criando um cenário favorável à continuidade da alta do índice. Embora os investidores já esperassem uma recuperação, o movimento atual vai além de uma simples correção.

O desempenho do Dow Jones mostra que a valorização das ações nos EUA não se limita às empresas de inteligência artificial. Setores como indústria, transporte e consumo também devem se beneficiar da maior clareza sobre políticas tributária e tarifária, além das expectativas de estímulos monetários.

O próximo grande teste para o mercado, após Jackson Hole, será na última semana de agosto. No dia 27, a NVIDIA divulgará seu relatório do 2º trimestre. A gigante de tecnologia representa cerca de 8% do S&P 500, e seus resultados indicarão se o impacto da inteligência artificial já foi totalmente precificado ou se ainda há espaço para a continuidade do rali.

Ponderações das empresas no S&P 500

Antes de Jackson Hole, o amplo índice de ações dos EUA havia caído por cinco dias consecutivos, em meio a temores de que o impulso das novas tecnologias já estivesse incorporado às avaliações do S&P 500. O relatório de resultados da NVIDIA, especialmente os gastos com IA e as projeções de receita, poderia impulsionar uma forte alta no mercado de ações, tão poderosa quanto o discurso mais brando de Powell. Por outro lado, uma decepção dos investidores poderia desencadear uma onda de vendas de ações.

Apesar da crescente confiança em um corte de juros pelo Fed, o índice de preços de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) ainda pode contrariar essa expectativa e provocar uma retração no índice amplo, embora a probabilidade seja baixa.

Tecnicamente, no gráfico diário, o S&P 500 recuou de um nível considerado justo e, em seguida, avançou de forma significativa. O mercado parece preparado para retomar sua tendência de alta. As posições de compras iniciadas em 6393 e 6407 devem ser mantidas e aumentadas periodicamente, com alvos definidaos em 6565 e 6700.