หวังให้ดีที่สุด แต่เตรียมพร้อมสำหรับสิ่งที่แย่ที่สุด ตลาดมีความกังวลอย่างมากเกี่ยวกับคำกล่าวที่เข้มงวดของ Jerome Powell ที่ Jackson Hole โดยในทางลับคาดหวังสัญญาณการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ผลที่ออกมากลับดีกว่าที่นักลงทุนคาดการณ์ไว้มาก ดัชนีดาวโจนส์ทำสถิติครั้งแรกในปี 2025 และความผันผวนลดลงไปอยู่ในระดับต่ำสุดตั้งแต่ต้นปี

การเคลื่อนไหวของดัชนีความกลัว VIX

ความกลัวในตลาดหายไปเกือบจะทันทีเมื่อปรากฏขึ้น Powell นำเสนอแนวคิดใหม่: การเสื่อมสภาพในตลาดแรงงานจะบ่อนทำลายอุปสงค์ในประเทศและชะลอเงินเฟ้อ กระบวนการนี้จะช่วยหักล้างความเสี่ยงของการเพิ่มขึ้นของราคาผู้บริโภคที่เกิดจากภาษีของ Donald Trump ธนาคารกลางสหรัฐฯ สามารถที่จะลดอัตราดอกเบี้ย – ไม่ใช่เพียงแค่ในเดือนกันยายน วัฏจักรการผ่อนคลายทางการเงินครั้งใหม่นี้จะดูคล้ายการวิ่งมาราธอนมากกว่าการวิ่งระยะสั้น ซึ่งเป็นกระบวนการที่ขึ้นอยู่กับข้อมูล

S&P 500 ได้รับมากกว่าที่หวังไว้ ความเป็นไปได้ของการผ่อนคลายในนโยบายการเงินในการประชุม FOMC ที่กำลังจะมาถึงเพิ่มขึ้นจากต่ำกว่า 70% เป็น 83% ดอลลาร์อ่อนค่าลง และอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลทรุดลง เป็นฉากที่สมบูรณ์แบบสำหรับการฟื้นตัวของดัชนีที่กว้างขึ้นที่จะดำเนินต่อไป นักลงทุนคาดการณ์ว่าจะมีการดีดตัวขึ้น แต่ครั้งนี้มากกว่าการดีดตัวธรรมดา

ความสำเร็จของ Dow Jones แสดงให้เห็นว่าการฟื้นตัวในหุ้นสหรัฐฯ ไม่ได้เป็นเพียงแค่เทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ ภาคอุตสาหกรรม การขนส่ง และผู้บริโภค ต่างก็จะได้รับประโยชน์จากความชัดเจนที่มากขึ้นในนโยบายภาษีและภาษีศุลกากร รวมถึงความคาดหวังในการกระตุ้นทางการเงิน

การทดสอบครั้งใหญ่ครั้งต่อไปของตลาดหลังจาก Jackson Hole จะเป็นช่วงกลางสัปดาห์สุดท้ายของฤดูร้อน ในวันที่ 27 สิงหาคม NVIDIA จะเปิดตัวรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีนี้มีส่วนแบ่งใน S&P 500 สูงสุด – ประมาณ 8% ตัวเลขจะบ่งชี้ว่าปัจจัย AI ถูกนำมาคิดแล้วหรือยัง หรือยังมีเชื้อเพลิงเหลือสำหรับการฟื้นตัวนี้

น้ำหนักบริษัทใน S&P 500

ก่อนการประชุมที่ Jackson Hole ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ กว้างได้ลดลงติดต่อกันเป็นเวลาห้าวัน เนื่องจากความกังวลว่าการสนับสนุนจากเทคโนโลยีใหม่ๆ ได้ถูกรวมไว้ในมูลค่าของ S&P 500 แล้ว รายงานผลประกอบการของ NVIDIA — โดยเฉพาะการใช้จ่ายใน AI และการคาดการณ์รายได้ — อาจทำให้ตลาดหุ้นฟื้นตัวได้ไม่น้อยกว่าสุนทรพจน์ในทิศทางการเงินที่ผ่อนคลายของ Powell ในทางกลับกัน หากนักลงทุนผิดหวังก็อาจทำให้เกิดการขายหุ้นครั้งใหญ่ได้

แม้ว่าความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นในเรื่องการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed จะมีอยู่ แต่ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อบริโภคส่วนบุคคล (PCE) อาจยังคงท้าทายความคาดหวังนั้นและอาจทำให้ดัชนีกว้างลดลง อย่างไรก็ตาม ความเป็นไปได้นั้นมีน้อย

ในทางเทคนิค บนกราฟรายวัน S&P 500 ดีดตัวจากมูลค่ายุติธรรมแล้วพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ตลาดพร้อมที่จะกลับมาเป็นแนวโน้มขาขึ้นอีกครั้ง ตำแหน่งซื้อที่เริ่มจาก 6393 และ 6407 ควรถูกถือไว้และเพิ่มเป็นระยะ เป้าหมายถูกตั้งไว้ที่ 6565 และ 6700