إن حقيقة أن عددًا متزايدًا من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يميلون نحو خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من هذا الخريف تضع ضغطًا على الدولار الأمريكي وتعزز الأصول ذات المخاطر.

ومع ذلك، سيعتمد الكثير على البيانات الجديدة حول نمو الأسعار في الولايات المتحدة. من المحتمل أن تظهر البيانات المقرر صدورها هذا الأسبوع أن المستهلكين الأمريكيين شهدوا زيادة طفيفة في التضخم الأساسي في يوليو، حيث قام تجار التجزئة برفع الأسعار تدريجيًا على مجموعة من السلع التي تخضع لتعريفات استيراد أعلى. قد تكون هذه الزيادة الطفيفة ولكن الملحوظة في الأسعار أول علامة على موجة تضخمية أكبر تقترب من الاقتصاد الأمريكي.

يكشف الفحص الدقيق لهيكل التعريفات الجمركية وتأثيرها على سوق المستهلك عن علاقة معقدة بين السياسة التجارية وتكاليف الإنتاج وأسعار المستهلك النهائية. يسعى تجار التجزئة للحفاظ على هوامشهم، مما يضطرهم إلى تمرير جزء من التكاليف المتزايدة إلى المستهلكين، مما يؤثر بشكل حتمي على مستوى الأسعار العام. ومع ذلك، فإن التعريفات الجمركية ليست العامل الوحيد الذي يؤثر على التضخم. نقص العمالة وارتفاع أسعار المواد الخام يساهمان أيضًا في زيادة تكاليف الإنتاج، وبالتالي في نمو أسعار المستهلك.

من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، الذي يعتبر مقياسًا للتضخم الأساسي لأنه يستثني أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة، بنسبة 0.3% في يوليو وفقًا للعديد من الاقتصاديين. في يونيو، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 0.2% مقارنة بالشهر السابق. بينما سيكون هذا أكبر زيادة منذ بداية العام، من المتوقع أن يساعد انخفاض أسعار البنزين في الحد من زيادة مؤشر أسعار المستهلكين العام في يوليو إلى 0.2%. سيتم إصدار التقرير غدًا.

بدأت التعريفات الجمركية الأمريكية الأعلى التي قدمها دونالد ترامب تؤثر على المستهلكين في فئات مثل السلع المنزلية ومنتجات الترفيه. ومع ذلك، لا يزال مقياس منفصل للتضخم للخدمات الأساسية معتدلًا في الوقت الحالي. ومع ذلك، يتوقع العديد من الاقتصاديين أن التعريفات الجمركية المتزايدة ستؤثر تدريجيًا على الطلب الاستهلاكي.

هذا هو المأزق الذي يواجه مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، الذين أبقوا أسعار الفائدة دون تغيير هذا العام على أمل الحصول على وضوح حول ما إذا كانت التعريفات ستؤدي إلى تضخم مستدام.

في الوقت نفسه، يظهر سوق العمل - الركيزة الثانية لتفويضهم المزدوج - علامات على فقدان الزخم. مع تزايد المخاوف بشأن مرونة سوق العمل، تستكشف العديد من الشركات طرقًا للحد من تأثير التعريفات على المستهلكين الحساسين للأسعار. يتوقع الاقتصاديون أن تظهر البيانات الحكومية التي ستصدر يوم الجمعة زيادة كبيرة في مبيعات التجزئة في يوليو، حيث عززت إجراءات التحفيز مبيعات السيارات وجذبت مبيعات Amazon Prime Day المتسوقين عبر الإنترنت. استمرار مثل هذه الاتجاهات سيكون سببًا آخر لارتفاع الأسعار في الأشهر المقبلة.

أما بالنسبة للصورة الفنية الحالية لزوج EUR/USD، يحتاج المشترون الآن إلى العمل على كسر مستوى 1.1690. فقط عندها سيكون من الممكن استهداف اختبار مستوى 1.1730. من هناك، يمكن للزوج أن يرتفع إلى 1.1760، على الرغم من أن القيام بذلك بدون دعم من اللاعبين الرئيسيين سيكون صعبًا للغاية. الهدف النهائي سيكون الارتفاع إلى 1.1800. في حالة تراجع الأداة، أتوقع نشاط شراء كبير فقط حول 1.1655. إذا لم يظهر المشترون هناك، سيكون من الأفضل انتظار إعادة اختبار مستوى 1.1610 أو النظر في فتح مراكز شراء من 1.1565.

أما بالنسبة للصورة الفنية الحالية لزوج GBP/USD، يحتاج مشترو الجنيه إلى كسر المقاومة الأقرب عند 1.3470. فقط عندها سيكون من الممكن استهداف 1.3502، حيث سيكون من الصعب كسر هذا المستوى. الهدف النهائي سيكون مستوى 1.3540. في حالة تراجع الزوج، سيحاول الدببة السيطرة على مستوى 1.3420. إذا نجحوا، فإن كسر هذا النطاق سيوجه ضربة قوية لمراكز الثيران ويدفع GBP/USD إلى الانخفاض إلى مستوى 1.3375، مع احتمال الوصول إلى 1.3350.